在周三的决议之上,美联储维持利率不变,下调了2017年之后的利率预期,下调了2016年经济增长预期,以及下调了2016年之后的通胀预期,虽然联储同时暗示年底加息,但决议仍然施压美元。 美联储维持利率不变,暗示年底升息。美联储周三维持银行间隔夜拆借利率目标区间在0.25%-0.5%不变,此外还暗示仍可能在年底前收紧货币政策,因美国的就业市场进一步改善。 从投票情况来看,联储内部对升息的分歧越来越大。其中,堪萨斯城联储主席乔治、克利夫兰联储主席梅斯特以及波士顿联储主席罗森格伦均对维持利率不变持反对意见。三位委员支持升息,部分经济学家认为,这表明升息的压力与日俱增。 德国安联的首席经济顾问Mohamed El-Erian表示,“尽管今日保持利率不变,但7:3的投票结果是之前少见的,说明联储内部的政策分歧很大,增加了12月升息的可能性。” 此外,根据与声明一道发布的预估中值显示,决策者将今年升息次数预期从之前的两次下调至一次。在17位决策者中,有三位表示利率应在今年剩余时间保持不变。联储还预计,明年和2018年升息的幅度会小于之前的预期,并将长期利率预估从3.0%下调至2.9%。 市场上,投资者对下次升息时机的预期并未出现大的改变。根据CME Group的FedWatch,交易员预计12月升息的可能性在声明发表后小幅上涨,从周二的59.2%上涨至59.3%。 多数分析师认为美联储9月升息略显仓促,12月升息很有希望。Western Asset Management Co投资组合经理人Julien Scholnick称,“尽管升息的理据已经增强,但他们还未准备好加息,美联储主席耶伦强调联储政策制定者中多数态度谨慎。” Templeton Global Marcro首席投资官Michael Hasenstab称,“联储对加息不应如此谨慎。联储正冒着货币政策落后于通胀曲线的风险,美国和全球经济增长疲软不是借口。” 伦敦资本集团资深市场分析师Ipek Ozkardeskaya表示,“对于更为鹰派的美联储而言,全球普遍存在的鸽派立场已构成重大风险。在日本、欧洲与英国央行均展现出极具扩张性的立场时,澳大利亚与新西兰联储银行都保留了在必要时采取更多措施的可能性。” 贝莱德首席投资官Rick Rieder认为,“美联储9月份决定按兵不动之后,美国11月份总统大选使得FOMC不可能在当月行动,进而提升了美联储12月份加息的可能性。” 安本资产管理的分析师表示,“12月加息绝非不可避免,现在到12月之间还有美国大选,这可能造成重大市场波动,并阻止联储行动。单单对12月加息的预期就可能足以引发市场抛售,导致联储搁置其计划。” 加拿大帝国商业银行的分析师指出,“考虑到有三名官员持不同意见,似乎天平开始倾向于加息一边。 我们仍然认为12月份对于下一次加息来说是最可能的时间点,不过这要取决于经济数据的反弹。” 盛宝银行的分析师指出,“美联储9月声明没有发生很大改变,但点阵图强烈暗示美联储或在12月加息;投资者和交易员认为,美联储对经济指标的长期预期“稍显鸽派”,这或许是金融稳定和政治风险又一次打败了美联储。” 法国兴业银行认为,“美联储9月份FOMC决议声明符合预期,毕竟美联储重新引入了风险平衡的表述,这就意味着,美联储在设法消弭FOMC内部鹰派和鸽派官员之间的分歧,也就更加接近12月份行动;美联储撤销了2016-17年各加息一次,还下调长期中性利率。” 美联储9月政策声明的一些内容。美联储宣布维持0.25%-0.5%的利率不变,并在决议声明中指出:美国就业增速稳定,家庭开支强劲增长,美国经济短期风险似乎大致平衡。就业市场已经继续走强,经济活动自上半年开始回暖。 美联储重申通胀率仍然低于目标,基于市场的通胀预期仍然偏低,仍然预计通胀率中期回升至2%。同时,重申在决定何时加息时将继续评估国际形势的发展。重申将循序渐进地调整货币政策,经济活动将温和扩张,就业市场将走强。 美联储下调2016年GDP预期0.2个百分点,至增长1.8%,因为上半年疲软,但维持2017年及之后的预期不变。美联储预计经济形势将保证只会循序渐进地上调美国联邦基金利率。 美联储决议后美联储主席耶伦再施太极言论。耶伦称,美联储决定等待实现目标的进一步证据,而判断加息的理由是否有所增强。 关于加息:耶伦表示,与其他同僚讨论了下次加息的时机,FOMC同意经济前景风险大体平衡,多数FOMC委员确实预计今年将加息一次。合适的政策并不是直截了当决定的。每一次都是现场会议,包括11月的会议。FOMC在11月份会议上将决定是否有理由加息,而不加息是基于对经济的判断。 美国经济方面:耶伦表示,美国经济增速有所加快,其中家庭支出仍然是经济增长的关键因素,家庭支出受到稳健收入增长的支撑。预计经济将在未来几年以温和步伐扩张。同时,FOMC货币政策有助于实现其经济目标。 通胀方面:耶伦表示,多数就业市场闲置指标显示今年变动不大。预计未来2-3年就业增速强劲将支持核心通胀将升至2%的目标。虽然,当前整体消费者物价通胀仍不到2%目标。但通胀预期被牢牢锚定,美联储将全力实现2%的通胀目标。 就业市场方面:耶伦表示,本周不加息是因为考虑到就业市场闲置以及通胀增速低迷。失业数据显示更多人找工作,更多人找工作是个好现象。同时,就业增速高于吸收新劳动力所需的速度。 经合组织OECD下调全球经济增长预期也施压美元。值得投资者关注的是周三经合组织OECD也发布了一份全球最新经济展望报告,而报告下调了全球经济增长预期。OECD将2016年、2017年全球GDP增长分别由3%下调至2.9%,由3.3%下调至3.2%。 各国方面,OECD将2016年、2017年美国GDP增长分别由1.8%下调至1.4%,由2.2%下调至2.1%。将2016年、2017年欧元区GDP增长分别由1.6%下调至1.5%,由1.7%下调至1.4%。 OECD在报告中指出,因英国脱欧,预计发达经济体的情况走弱,低利率令金融稳定风险上升。发达国家债券中逾35%为负收益率,货币政策负担过重,导致市场发生扭曲。OECD还预计美联储会继续逐步加息。
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