欧洲货币政策接近极限 市场期待财政刺激

　　本周，国际市场的关注目光将转向欧洲央行。在货币政策已经极度宽松之际，人们想知道欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）会采取何种额外措施应对英国脱欧公投的后果。
　　
　　据路透社报道，德拉吉可能在本周请求欧洲各国政府采取更多提振经济的措施。市场普遍预计，该央行将在保持宽松立场的同时维持货币政策不变。而德拉吉又早已表示，他预计欧元区增速将会因英国脱欧公投放缓。
　　
　　因此这进一步助长了外界对于财政刺激措施的猜测。欧洲央行当前的货币刺激政策已经包括负利率和1.7万亿欧元的资产购买计划。
　　
　　在英国公投结果是退欧的背景下，包括英国、日本和中国在内的一些国家均已开始放松财政政策，或者做出类似的暗示。然而，低迷的经济增速和通胀水平显示，各国央行的极宽松货币政策已经达到极限。
　　
　　包括国际货币基金组织（IMF）在内的国际机构，以及包括诺奖得主斯宾塞（Michael Spence）在内的经济学家长期呼吁各国政府加大财政刺激，应对全球经济复苏乏力。最近几周，经济发展与合作组织（OECD）秘书长古里亚（José ángel Gurría）和著名投资者索罗斯（George Soros）也就此发声，财政刺激的呼声日渐高涨。
　　
　　巴克莱首席欧洲经济学家古登（Philippe de Gudin）在接受彭博采访时说：“欧洲央行已经接近其极限。随着英国脱欧影响到欧盟的公信力，进而使经济放缓，我们认为最终将需要实施其它政策，例如在可能的情况下实行财政措施，并加深欧元区一体化。”
　　
　　尽管德拉吉本人也长期呼吁欧洲各国政府在可行情况下加大开支，同时加快提振经济增长的改革，但重申这一观点可能仍将被当成耳边风。欧盟放松财政政策的最大阻力来自德国。德国是目前唯一有能力实施大幅财政刺激的国家，但该国不愿放弃预算盈余。不仅如此，德国反对在不加大权力合作情况下以欧洲整体名义增加开支。
　　
　　路透的报道说，更多刺激举措在欧元区显得尤为迫切。许多欧元区外围国家的失业率都相当高，针对欧元计划的抱怨也在增加。在债券市场，近来许多政府债券收益率的下滑，这被一些经济学家认为是给公共投资提供了更多空间。
　　
　　然而，目前几乎没有任何迹象表明欧盟将放松财政政策。与此相反，欧盟财长们刚刚同意制裁西班牙和葡萄牙，原因是两国去年没有充分采取措施修正过度的预算赤字。
　　
　　欧洲央行本周四的货币政策会议，将是长达八周的夏季休歇期前最后一次会议。接受彭博调查的经济学家预计，欧洲央行将在周四按兵不动，而选择在年底之前宣布新的措施。
　　
　　彭博的报道说，在英国脱欧公投之后的这三周里，欧洲央行做出的关于保证流动性的承诺稳定住了大幅波动的市场。这也为其争取了时间来考量公投对企业和家庭造成的影响。
　　
　　报道说，英国央行上周意外地没有选择降息或量化宽松，显示出全球市场自6月23日公投以来恢复得非常迅速。虽然英镑目前仍处于低位，但股市很大程度上已经反弹。这在一定程度上是由于英国央行、欧洲央行以及其他央行做出的保持金融稳定性的承诺。既然英国央行已经选择暂不行动，欧洲央行很可能也会维持货币政策不变。