前瞻日本央行2016年政策：没有立即宽松计划

　　12月25日讯——2016年，日本央行的政策将是怎样？根据日本央行12月最新一次决议的表态及经济发展形势，日本央行没有立即宽松的打算。目前来看，只有在“海外需求损及市场信心、且阻碍企业增加投资和上调工资”的情况下，日银才会有所行动。
　　
　　日本央行(日银)在12月18日召开的利率会议上决议维持目前利率，同时维持每年增加80万亿日元(6550亿美元)的计划也维持不变，但也有一项小小的改变。
　　
　　日银决定增加交易所交易基金的购买，是一个意外举动。目前日银每年购买的交易所交易基金(ETF)规模为3000亿日元(24.5亿美元），这些ETF主要由投资实物和人力资本公司所发行的股票构成。新的ETF购买计划是对已有计划(每年购买ETF 3万亿日元)的一个补充。日银意识到ETF现有的巨额购买已引发日本国债市场的流动性大幅下降，因而决定延长其所购债券的到期时间。
　　
　　日本央行行长黑田东彦表示，此举不是额外的宽松政策，是对于目前QQE(量化与质化宽松)政策的补充，主要目标是鼓励公司提高工资与投资。日银行长在最新的公告中表示：“有很多公司在资本支出和人力资源方面投入很多，我们希望可以有更多的公司加入。从这一立场来看，新的措施是宽松政策的补充。”
　　
　　日银相信经济已经回到正轨
　　
　　日银表示虽然新兴市场的减速拖累了日本的出口和生产，日本经济还是会继续温和地增长。黑田在12月18日会议之后所召开的新闻发布会上表达了对日本复兴情况的乐观。第三季度的GDP数据也增强了日银的乐观。第三季度GDP经过上修后数据显示，日本第三季度经济下降0.8%。
　　
　　近期出炉的10月机械订单和工业产出数据取得增长，这提升了日本第四季度经济重回轨道的希望；潜在的通胀开始增加。从乐观的一面来看，黑田说“我们没有看到威胁经济或价格的因素显现或者增加。”
　　
　　他相信新兴经济的减速没有对日本经济造成严重影响，并认为，新兴经济加速也不会对达成物价目标构成威胁。
　　
　　黑田认为宽松政策效果正在显现。“企业与家庭已经改变了通缩的预期。”他表示，他会尽力“扩大所有积极的因素。”
　　
　　日银说到了目前经济的发展，但重申在达到2%的通胀目标之前，宽松政策不会停止。日银表示会持续观察市场上对经济活动和价格有利或不利的因素，如果有需要，会做必要的调整。
　　
　　这项安倍经济学所支持的激进的宽松政策到目前为止并没有达到预期的目的。日银已经延迟了达到通胀目标的预期时间。在十月的会议上，日银将达到通胀目标的预期时间定在2016财年下半年。本财年的通胀预期降至0.1%，2016财年的预期降至1.6%。持续的低通胀会一直促使日银采用更多的刺激措施来达到2%的通胀目标。
　　
　　2015财年的经济增长目标已经降至1.2%，2016财年的已经降至1.4%。2017年4月1日起日本会增加营业税，这应该会严重打击2017年日本的经济增长。日本政府可能会选择增加超过3万亿的预算以刺激经济。
　　
　　甘利明认为本财年GDP目标太过“野心勃勃”
　　
　　修正过的第三季度GDP表明日本正极力避免陷入技术性衰退，第三季度GDP初值一度显示经济萎缩，但之后修正为年化季率增长1.0%，主要是由于资本支出的增加。但现在并不是放松的时候。如果日本经济要在本财年(2015年4月1日-2016年3月底)的经济增长率达到1.5%，那么，剩下的两个季度数据，每个季度年化增长要在3%。财政大臣甘利明表示，这样的GDP目标过于“野心勃勃。”
　　
　　本季度出口和家庭消费的减少有可能拖累经济增长。第四季度的增长有可能比较温和。
　　
　　10月日本主要消费者价格连续第三个月下降，家庭消费也同时下降：10月CPI年率下降0.1%，这里有石油价格下降的因素；日本10月家庭消费年率下降2.4%，之前市场预期中值为上升0.1%。家庭消费的下降主要是由于工资增长乏力。但日本10月份的失业率由9月份的3.4%下降到了3.1%。最新发布的数据让市场怀疑日银是否有能力在2017年达到预期通胀。分析师认为原油价格可能会迫使日银下调2016年1月的通胀预期。
　　
　　没有立即宽松计划
　　
　　目前来看，只有在“海外需求损及市场信心、且阻碍企业增加投资和上调工资”的情况下，日银才会有所行动。黑田认为没有必要再次降息进入负利率时代。他认为日银的资产购买计划已经让日本的借贷成本变得非常低。黑田表示“我们的宽松政策已经对经济和金融市场产生了正面的影响，银行已经开始增加对实体经济的贷款，资金组合的调整已经开始了。”
　　
　　黑田相信在发达经济体的帮助下，新兴市场会逐渐走出低迷的阶段。这会帮助日本恢复出口量。他还认为日本资本投资会有很大的增长。
　　
　　由于日银对经济的恢复信心，2016年1月的降息可能性不大。现在的情况不需要更多的经济刺激。
　　
　　野村证券(Nomura)分析师认为到2016年4月份日银才会有新的经济刺激计划。但瑞穗研究所(Mizuho Research Institute)高级经济学家德田秀信(Hidenobu Tokuda)认为，日银最早会在2016年1月扩大宽松，因为“现在工资的增长速度不能达到日银的通胀目标。”