美元再陷困境 人民币贬值令美联储加息路径蒙阴

　　人民币贬值将令美元受到提振上涨，这或将令美联储在更长时间内维持低利率。
　　
　　因人民币升值令中国经济发展受到抑制，中国人民银行决定下调人民币中间价以刺激经济，而在此之际，美联储正试图实现货币正常化进程。美元指数近日刷新自3月来高位。美联储当时曾首次警告称，美元走强将令美国商品对海外买家而言更为昂贵，因而将削弱出口拖累经济增长。
　　
　　据State Street Global Advisors Inc.称，虽然贸易加权美元飙升的影响可能不会足以令经济在很快时间内恶化进而阻止美联储于年内加息，但它将限制美联储加息的步伐以及幅度。据纽约联储研究发现，美元升值10%将导致国内生产总值(GDP)在两年内下滑0.7%。
　　
　　总部位于波士顿的State Street Global Advisors Inc.货币管理主管Collin Crownover指出，“如果美元大幅上扬，他们还在犹豫是否升息，他们当然可以推迟加息时机以观察美元走强的的影响。如果首次升息之后美元大幅上涨，对我来说这几乎肯定会令第二次升息推迟到2016年。”
　　
　　如果可以以人民币的价值相较于其贸易伙伴的货币水平为指导，那么虽然人民币周四下跌缓解，但贬值或许还远未结束。中国的实际有效汇率--衡量通货膨胀的贸易安全指数，在过去四个季度上涨了13%，为国际清算银行追踪的32个主要货币指数之最高涨幅。
　　
　　中国央行本周表示，将让市场在决定人民币汇率方面发挥更大的作用。成功预测人民币走势的加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)的分析师指出，在8月11日人民币贬值之前人民币被高估了15%。
　　
　　本季度美联储广泛的美元贸易加权指数已上涨2.7%，而自2014年6月底以来该指数上涨17%。人民币汇率在该指标中占21%，最近人民币汇率的暴跌对该指数的影响直到8月17日才能体现出来。
　　
　　中国新的汇率机制可能令美元进一步走强，因人民币走弱已经开始引发亚洲货币兑美元竞相贬值。据野村控股(Nomura Holdings inc .)预估，如人民币贬值5%，那么美元指数将上涨2.6%。
　　
　　3月18日，在美元升至逾十年来最高位之后几天，美联储主席耶伦在新闻发布会上表示，美元走强导致出口受到削弱，将“显著拖累”今年经济增长。政策制定者们随后对联邦基金利率的预期降低了近一半。
　　
　　“美联储的决定本已有些棘手，因数据参差不齐，经济增长动力良莠不齐，”野村证券外汇研究的董事总经理Jens Nordvig在一份研究报告中写道，“美元进一步上涨将构是美联储态度谨慎的另一个原因。”