市场尚未为加息做好充分准备 如年内加息两次市场将走向何方？

　　美联储于9月开始首次加息是市场当前的共识，越来越多市场观察人士指出年内加息两次的可能性较大。
　　
　　美联储于周二和周三召开7月货币政策会议，会后会发布政策声明。市场预期本次会议不会加息，但投资者期望能从声明中获得加息时机的相关线索。
　　
　　美联储许多官员先前已表示年内有可能加息两次，且经济学家和投资者预计当前的经济数据可以支持加息两次。
　　
　　“耶伦之前一再表示薪资上涨4%至5%之时将会加息，”瑞银(UBS)全球经济学家Paul Donovan指出，当前美国薪资年率为上涨4.2%。
　　
　　Donovan指出，“加息将以非常温和和渐进的方式进行，但我认为美联储年内将加息2次，将于9月和12月各加息一次。美国通胀正以合理方式上涨，预计明年初将升至2%以上。”
　　
　　本月稍早以及6月份，旧金山联储主席威廉姆斯均表示他倾向于年内加息两次。
　　
　　同时，美联储理事鲍威尔指出，只要经济发展一如预期，那么他预计将于9月和12月各加息一次。
　　
　　澳新银行高级外汇策略师Khoon Goh表示：“我认为基本情况是美联储将于9月开始首次加息，年末再加息一次。市场尚未充分将加息预期考虑进去，因此9月加息之后美元将会上涨。”
　　
　　“我认为，美元只因9月加息预期上涨了10美分，这意味着很大一部分的市场头寸认为9月不会加息，”Goh表示，这意味着9月加息之后，美元兑一揽子主要货币将由当前96.5附近上涨并突破100大关。
　　
　　Goh指出，美国债市方面，期货合约表明投资者“正犯与之前3次紧缩周期同样的错误”，因市场低估了美联储加息的幅度。
　　
　　凯投宏观首席市场经济学家John Higgins周一在给客户的报告中指出，“因美国通胀率较高，我们预计美联储加息的步伐较市场多数预期将更为快速，幅度也会更大，这将大幅推升美国10年期国债收益率。”
　　
　　凯投宏观预计，2016年9月联邦基金利率将上调至1.75%至2%，而当前期货合约隐含的利率为0.8%左右。
　　
　　Higgins指出，“无可否认，当前的隐含利率以及其他金融市场工具隐含的利率可能因加息路径的不确定性而扭曲了。”Higgins还补充道，该行预计2016年底利率上升至2.25%至2.5%，这较FOMC委员们的预期中值仍高出许多。
　　
　　Donovan指出，此次美联储开始加息的时间较经济周期而言“非常，非常”迟缓，因此当通胀开始上涨时，市场或会感到忧虑。
　　
　　Donovan表示：“我认为联储行动的时间有点迟，市场或开始因此担忧了，因核心个人消费支出平减指数(美联储监控通胀水平的数据)和CPI(市场关注的数据)之间的差距已经开始扩大。市场可能已经开始认为美联储应该早点加息，当前的行情已略微显示出了这一点。”