希腊十万火急处于退欧边缘 欧元因何未现断崖式暴跌？

　　在希腊危机处于崩溃边缘之际，欧洲央行、欧盟委员会和欧元集团等欧洲内部的重量级部门大佬纷纷发言喊话，表达了希望希腊留在欧元区的观点，但同时也对于希腊退欧这一可能出现的最坏情况做好了打算。希腊民众在周末公投中对节支措施投下反对票，拒绝进一步撙节措施，加剧了该国退欧的风险。希腊债务危局同时也找到了一个“理想”的传染渠道：每日成交额高达5.3万亿美元的外汇市场。
　　
　　从瑞典到瑞士等地，许多国家的央行正吹响“战斗的号角”，千方百计遏制本国货币兑欧元升值。瑞士央行(SNB)和瑞典央行如今担心的是，希腊风险将使得欧元下跌。这两个央行都在竭力加重通胀压力。
　　
　　关于市场周一对瑞士央行继续入市干预的推测，瑞士央行不予置评。
　　
　　另一方面，眼看着英镑兑欧元上周升抵七年高点的英国央行(BOE)，也表示出对英镑兑欧元上涨或令英国经济增长放缓的担忧。
　　
　　尽管英国经济已显露出缓慢复苏迹象，但该国央行或许发现不得不推迟加息。
　　
　　西班牙最大银行——桑坦德银行(Banco Santander SA)的十国集团(G10)货币策略负责人Stuart Bennett说道：“像瑞典克朗和瑞郎之类的货币，应该担心欧元贬值。假如真的发生这种情况，将妨碍他们为对付低通胀所付出的努力。英国央行可能不会喜欢将英镑走强归功于避险操作的观点。”
　　
　　日本首相经济顾问浜田宏一(Koichi Hamada)周一表示，尽管欧洲局势影响料将有限，但一旦希腊危机引发日元大幅升值，日本央行(BOJ)有可能会扩大货币刺激规模加以应对。
　　
　　浜田宏一在接受采访时说：“由于被视为避险货币，因此日元可能会升值；不过即便这样的事情真的发生，日本央行也可能通过进一步加大刺激力度来加以应对。”
　　
　　他同时表示，鉴于美国即将收紧货币政策，实际上日元还可能不升反降。
　　
　　欧元区大佬纷纷喊话 希腊将于周三提交新计划
　　
　　据《金融时报》报道，参加周二欧元集团会议的希腊谈判代表并未提交一套新的改革提议，他们将在周三递交一份新的计划。
　　
　　在周日的希腊全民公投中反对票获胜，此后市场预计包括新任财政部长Euclid Tsakalotos在内的希腊官员将与欧元区各财政部长讨论一系列经济改革问题。
　　
　　欧元集团主席迪塞尔布罗姆在会议开始前表示，希腊的新改革方案必须“可信”，才能让贷款方同意发放新的救援贷款。
　　
　　欧元集团主席、荷兰财政大臣戴塞尔布卢姆表示，将尽一切努力增强欧元。在希腊人民已拒绝我们先前方案的情况下，目前形势艰难。希腊政府必须表明他们如何能够与其债权人达成一致。这需要新的方案，或者返回旧的方案。
　　
　　欧洲央行Rimsevics表示，希腊闹剧最可能出现的结果是希腊引入新货币，欧元区在少了一位成员国的情况下继续前行。 外媒援引德国官员称，希腊尚未提出新的提议。 希腊政府官员称：技术上而言，希腊银行本周不大可能开门。
　　
　　欧盟委员会副主席Dombrovskis表示，尽管希腊退欧并非我们的目标，但如果希腊和其他欧盟国家之间无法重建信任，不能排除希腊退欧的可能。 斯洛伐克财长：对希腊债务谈判周二能否达成协议持怀疑态度。 协议延后达成对希腊、欧元区不利。 名义减免希腊债务绝对不可能。
　　
　　欧盟委员会主席容克在欧洲议会上发言时表示，应该对当前的形势进行研究，他希望能够避免希腊退出欧元区。
　　
　　容克称，现在欧元区内有声音公开支持希腊退出欧元区，然而他的经验认为，过分简单化的答案会是错误的解决方式。
　　
　　容克还表示，希腊危机的解决方案，包括改革换贷款的计划，不可能一夜成形。
　　
　　他说，“现在是回到谈判桌上的最佳时机，我们应找出解决方案。方案不可能一夜之间就产生。如果我们今天就拿出方案，那它太过于简单了。今天我们要互相沟通，互相理解”。
　　
　　欧元区国家元首7日召开非例行会议，容克计划出席。
　　
　　当地时间7月5日，希腊就债权人提出的救助计划举行全民公投。结果显示，超过六成的选民反对救助计划，否决了协议草案。希腊总理齐普拉斯称，希腊人民做出了“勇敢的选择”，将票投给了“团结和民主的欧洲”。
　　
　　据道琼斯援引希腊政府官员报道称，希腊在欧元集团会议上提交了和之前内容一样的提议。 希腊政府官员表示，希腊总理齐普拉斯将于周三在欧洲议会发表演说。 路透援引欧元区高级官员称，希腊称“可能”在周三提交新的救助方案。
　　
　　希腊已经处于退欧边缘 欧元为何没有出现断崖式下跌？
　　
　　随着周日希腊公投否决债权人提出的援助方案，希腊退出欧元区的概率大幅上升。摩根大通(JP Morgan)认为希腊退出欧元区的概率已经上升至2/3左右。尽管这是欧元问世以来首次面临成员国退出的风险，但欧元并未出现断崖式下跌。
　　
　　瑞信(Credit Suisse)认为，鉴于希腊局势动荡且美联储(FED)加息时间存在不确定性，欧元/美元交易风险太大；策略师们原以为显而易见的货币政策分化会成为欧元/美元的驱动因素，但欧洲经济显露改善迹象，加之美国数据喜忧参半推后加息预期，使得这一假设开始站不住脚。
　　
　　作为全球最大外汇交易商的花旗集团(Citigroup Inc.)表示，该行更倾向于做空欧元/日元，而非欧元/美元。
　　
　　过去一个月，日元兑欧元上扬3.6%，走势强于其他所有主要货币。在希腊选民否决了紧缩措施及中国股市震荡刺激了对更安全资产的需求后，日元兑欧元周一升至六周以来最强水平。
　　
　　对于欧元的强大抗跌性，花旗分析师认为有两种解释，其中最合理的解释是欧洲股票的投资者削减了对冲欧元的头寸。
　　
　　花旗在报告中写道：“从股票投资者的行为来解释有些微妙。如果我买入了以欧元计价的股票并通过做空欧元进行对冲，那么当我卖出股票时，就不得不买回对冲头寸，所以我在买入欧元。细微差别之处是我卖出股票后获得了欧元现金，而我之前应该卖出了欧元。因此唯一的影响应该来自过度对冲的部分。”
　　
　　另一种解释是市场依然在做空欧元，而面对不确定的第一反应就是全部平仓。
　　
　　花旗指出：“我们与客户的讨论显示，现在外汇市场的风险偏好并不高，但看起来似乎有规模不大的欧元空头头寸在那里。我们没有看到庞大的欧元空头。在G10货币中，瑞典克朗、加元和纽元的空头比欧元空头规模要大一些，因此我们可以看看这些货币会不会有买盘出现。”
　　
　　希腊危机将如何影响美联储和美元？
　　
　　BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周一(7月6日)撰文称，希腊就紧缩政策说“不”的公投结果明显会对美联储(FED)政策产生影响，与此同时，希腊问题的不确定性将限制美元/日元升幅。
　　
　　Lien提到，首先同时也是最重要的是，油价急剧下滑，这减轻了美联储加息的压力。低油价意味着低通胀，并对美国经济提供更多自然支持。其次，假如希腊危机导致美国市场更加波动，则美联储要想为收紧货币政策找到理由将变得更加困难。
　　
　　主因希腊民众在公投中投票反对债权人提出的救助条款，周一国际油价暴跌最多8%，遭遇五个月来最大规模的抛售。
　　
　　Lien写道，迄今为止，希腊危机对于美国的影响有限，但只是由于投资者正在等待事态将如何发展。
　　
　　在周日希腊公投结果为“否”之后，基金公司正在质疑国际货币基金组织(IMF)和欧洲领导人如何才能与希腊达成协议。61%的选民反对财政紧缩政策， 增加了希腊退出欧元区的可能性。
　　
　　事实上，一些投资者已开始做如下押注：一旦希腊退欧，美联储(FED)可能会以此为理由推迟加息。
　　
　　Lien写道：“我们依然看好美元，但倾向于在121水平买入美元/日元，原因在于投资者在希腊局势更加明朗前对美联储是否会在9月加息会感到怀疑。美国方面周二将公布贸易帐数据，预计不会对美元构成显著影响。”
　　
　　尽管美国股市与国债收益率在下跌，但金融市场并无恐慌迹象。制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)仍侧重于关注美国经济是否足以支持9月份适度加息。
　　
　　道明证券((Toronto-Dominion Bank)美国策略师Gennadiy Goldberg说道：“现阶段，美联储就像市场一样还只是静观形势发展，他们是有担心的，因为这可能成为风险事件，他们只是还不确定程度会有多大。”Slok维持美联储9月加息预期不变。
　　
　　受中国股市和希腊危机影响 欧美债市不再是避险天堂
　　
　　据彭博社报道，每当厄运降临时，投资者常常会卖出高风险资产并躲进较安全资产，也就是德国、美国等地债券构成的避风港。这一次上述定式出现了问题： 交易员不能肯定自己眼下能找到一个真正安全的地方。
　　
　　因此与以往把资金存放于发达国家的主权债不同，这一次在希腊经济濒临崩溃、波多黎各商讨推后偿还部分债务、中国股市遭遇1992 年来最大跌势之际，交易员们纷纷撤离这些传统安全资产。
　　
　　美国银行和富国银行的数据显示，上周投资者从欧洲国债基金撤出29亿美元资金，为有史以来力度最大的撤资行动，他们还从美国短期投资级债券基金赎回6.99亿美元。传统上这类资产在市场艰难时期是资金的避险天堂，但在六年多来的空前货币刺激措施把收益率压到纪录低点后，如今它们的吸引力似乎低了不少。
　　
　　为何会产生这样的问题？欧洲央行今年推行的债券收购计划令收益率跌到低位（事实上已经为负值），投资者面对浮现出的些许经济增长迹象决定卖出德国国债，继而导致这些资产的价格出现前所未有的剧烈波动。在美国，经济已改善良多，足以让美联储拟定于今年上调2008年来一直维持在近零水平的利率。