非农受难日降临前阴云笼罩 美元逢低吸纳还是洗洗睡

　　周四(4月2日)美元指数连续第二个交易日下滑，本月非农公布时点恰好和耶稣受难日重合，虽然没有什么必然联系，但是隔夜美国两大重磅数据的糟糕表现，令周五被美元多头视作最后救命稻草的非农蒙上了很大的阴影。
　　
　　美元多头现在寄希望于即将于本周五公布的非农业就业人数。据外媒分析师预计，继2月份增加了29万就业人口之后，3月份预期会新增24.5万。
　　
　　据加拿大皇家银行(RBC)的资深外汇策略师Greg Moore称：“作为大背景下的一个提醒，如果3月份仍然增加20万以上就业人口，这将是连续增加20万以上就业人口的第13个月份。这是自1977年以来未见的现象。”
　　
　　非农前阴云笼罩 能否盼来云开雾散
　　
　　隔夜公布的美国ADP就业数据创近14个月新低；美国3月ISM制造业指数创2013年5月来新低，这令众多专业机构看淡非农表现。
　　
　　在ADP数据出炉之后，一些机构开始下调对于3月美国非农就业的预期。MFR的经济学家Joshua Shapiro就将对于非农的预期由25万人下调至22.5万人。
　　
　　Shapiro还将对于美国3月私人就业的预期由24万人下调至22万人。
　　
　　道明证券(TD Securities)的资深大宗商品策略师Mike Dragosits表示，“ADP数据为周五的非农蒙上了一层阴影。很多行业的就业都出现下滑，特别是能源部门。”
　　
　　CitiFX的G10货币全球负责人Steven Englander持认为经济数据或将给美元带来一些麻烦。
　　
　　Englander表示，“我预计美元或将在二季度开始之际略显步履蹒跚。”
　　
　　他说道：“如果本周五的非农就业意外疲软，就足以让投资者担心一季度美国经济的疲软势头已经阻碍了就业市场的复苏，从而对美元产生消极影响。”
　　
　　彭博首席美国经济学家Carl Riccadonna及经济学家JoshWright表示，美国3月份ISM制造业指数的降幅超过预期，而且关键细节表明对国内产品以及出口的需求均疲弱。这一数据进一步证明强势美元对经济的冲击可能大于许多预测人士的预期。同样，天气以及港口停工不是大多工厂数据最近疲弱的主要因素。在订单不佳之际，库存持续攀升是一个令人不安的信号，说明整体数据料将在4月份进一步下滑。进而言之，有关第二季度GDP迅速反弹的希望可能会受到抑制。
　　
　　凯投宏观（Capital Economics ）经济学家Paul Ashworth在报告中表示，供应管理学会（ISM）公布的数据显示3月份制造业减缓。一项衡量美国出口的指标连续第二个月萎缩，暗示美元强势使得美国工厂难以提高海外销量。与此同时，美国能源生产商投资下滑，以及今年目前为止消费支出的下跌，均对美国国内的制造商造成影响。
　　
　　本周已经接近尾声，作为压轴好戏的非农就业报告将于明日告之于众。恰逢复活节假期市场流动性减少，黄金和外汇市场波动率开始上扬，非农是否将掀起市场狂澜我们可以拭目以待。
　　
　　非农前美元逢低吸纳还是洗洗睡？
　　
　　隔夜发布的逊于预期的ADP就业数据打击美元兑主要货币纷纷跳水，跌势也不由引发投资者思考是否应逢低吸纳的问题。
　　
　　BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien表示，问题的答案应取决于你是何种时间框架的交易者。她指出，作为长线看涨美元者，该机构已在最新一轮美元跌势中买入，并会在汇价进一步深跌时买入更多。
　　
　　Kathy Lien在汇市研报中写道：
　　
　　从短期角度看，投资者更为明智的做法是等待，因为美元/日元在技术形态上构筑了小型的头肩顶，ADP就业人口的下降，以及ISM制造业调查的就业分项结果也都暗示将于周五公布的非农就业恐有不佳表现。
　　
　　由于2月表现过于强劲，就业增速放慢并不奇怪，因此美元的正面刺激多半会在失业率及小时薪资指标上寻找。
　　
　　不过翻看过往数据，加之美联储当前立场已经十分明确，6-9月将是多年来首次加息的合适时间段。
　　
　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)、副主席费希尔(Stanley Fischer)以及决策票委洛克哈特(Dennis Lockhart)和莱克(Jeffrey Lacker)都流露出上述观点。这些决策者都对美国经济前景感到乐观，莱克最新的“除非未来经济指标与目标水平偏离甚远，否则6月加息概率很高”的表述几乎为加息留下最强注脚。
　　
　　预计只要新增非农就业数据高于20万，那么夏季加息就会继续保留。
　　
　　荷兰国际集团(ING)周四(4月2日)就如何交易美国3月非农就业报告提供了策略建议。
　　
　　ING表示，非农最低预期或增加24万，失业率或维持不变，薪资增幅或无重大变化。
　　
　　周五(4月3日)美国3月非农就业报告或掀起市场狂澜。首先，美联储(FED)加息政策将更多挂钩经济数据；其次，因英国银行修业日和复活节市场流动性减少，市场波动将加剧。
　　
　　ING还指出，整体上预料明天市场行情波动加剧。我们倾向于市场偏向风险偏好。另外，美元多头在美联储FOMC会议后对美元定位更加清晰，美国短期利率较为低迷。在我们看来，美联储可能在今年夏天收紧货币政策周期。
　　
　　鉴于上述观点，ING最后表示，“美元上涨的可能性要大于下跌风险。”
　　
　　汇丰银行则持不同观点，汇丰银行(HSBC)在近期向客户提供的外汇周报中提醒做多美元的投资者要小心了，“派对”可能要结束了。内容如下：
　　
　　当前的美元升势自年初以来就一直在加速，这令得美元指数自2014年5月至今已经累计上涨超25%。这一升势的整个过程似乎已经十分完整，构成了一个周期。
　　
　　通常来说，资产价格的最后一轮涨势都会跟随着一波大幅的回撤。这种回撤通常被称为“泡沫破裂”。我们认为美元目前就似乎是在最后一波升势之中，之后就将迎来一波暴跌行情。
　　
　　当然，我们也仍认为就短线而言，美元有进一步走高的可能性，欧元/美元将下测平价水平。但或许也就这样了。
　　
　　我们认为欧元/美元2016年末的时候能反弹至1.10水平。我们预计美元反转行情的到来将是迅速的。而这一大幅回撤将令我们对美元后市的预判提供更好的信息。
　　
　　总结来说，我们认为现在是美元多头区思考什么时候获利了结，洗洗睡了的好时候。
　　
　　非农日债券或成大输家
　　
　　假如2月和3月的债市表现可供参考，那么照此推算，本月美债即将迎来的最大挑战时刻将是本周五(4月3日)就业报告发布之时。
　　
　　此前两个月的就业报告分别在2月6日和3月6日公布，当日基准10年期美国国债收益率分别上涨14个基点和13个基点。
　　
　　因债券收益率与国债价格呈负相关，所以在这两个交易日，身为全球最大债市的美国国债市场创出过去八周的最大价格跌幅。
　　
　　接受路透调查的经济学家的预期中值显示，定于周五出炉的美国3月非农就业岗位料强劲增长24.4万个。若确实如此，将为连续第13个月增长超过20万，追平1994-1995年时的纪录。
　　
　　三井住友信托资产管理(Sumitomo Mitsui Trust Asset Management)驻东京的投资组合经理Hideaki Kuriki表示，债市将在周五耶稣受难日提前收盘，美债当天遭受交易员再次抛售的可能性非常大。该公司管理规模406亿美元资产。
　　
　　不过Kuriki认为，就业数据引发的跌势通常不会持久，这对于债市多头来说是个好消息。
　　
　　他说道：“这只是市场的短线反应，就业市场正在回升，但通胀率仍处于低位，国债收益率也将保持低位。”周四亚市盘中基准美国10年期国债收益率基本持平于1.87%。
　　
　　尽管就业数据是美国经济的一大亮点，但受通胀水平放缓影响，第一季度美债收益率下跌0.25个百分点。