市场期待已久的、为期两天的3月美联储会议于今天拉开序幕，坦率地说，现在正处于最有意思的时候。我们都知道，美联储肩负促进全面就业和稳定物价的双重使命。从这两个角度看，可以说美联储基本上不辱使命。美国劳动力市场似乎已经度过难关 - 过去一个季度，月度非农就业平均增长率接近30万人。整体通胀率不及美联储制定的2%目标，但联储不断将其归因于油价下跌的短暂影响。
那么障碍在哪里？
美联储的问题不在其双重使命；而是除此之外的一切。就业和通胀都是滞后经济指标，而过去几个月衡量较近经济活动的指标已经快速调头向下。衡量经济数据相对分析师预期的指标花旗集团美国经济意外指数悄然跌至2012年年中以来最低点；更明显的是，单上周一周我们就看到大量令人失望的经济数据，比如零售销售、PPI、消费者信心、产能利用率、工业产出，现在是营建许可。
强势美元=美国跨国企业的坏消息
除了同步和领先指标最近表现不佳(又或许一定程度与之相关)之外，美元最近走强也令美联储头痛。正如我的同事Kathleen Brooks昨天指出的，强势美元是去年四季度财报季表现疲软的主要推手。FiREapps指出，追踪的企业中有超过25%的企业引用货币对盈利的负面影响(最近的平均值只有6.4%)，同时这些公司中有三分之二预期，在强势美元的影响下，今年还会有更多的困难。一定程度上，美元近期强势已经为美联储承担了很多重任。美元走强降低了进口成本并削弱美国出口在国际上的竞争力，理论上拖累经济复苏和通胀。
美联储如今如何？
美联储主席耶伦在半年度Humphrey-Hawkins证词中表示，在加息之前，在……是的，在加息之前将先剔除“耐心的承诺。虽然最近其它的经济指标表现不佳并且美元走强，我们还是认为，夏季到来之前美联储可能剔除“耐心”措词以增加灵活性。这点利好多头，但美联储或许增加有关美元近期涨势的评论，以潜在抵消“失去耐心”对美元的利好影响。
“美元本月至今大幅反弹的行情表明，对美联储立场强硬的预期显然高涨。如果声明不是百分百乐观，可能令一些美元多头失望，从而促成潜在的“传言时买进，事实上沽出”的美元回应”。另一方面，如果美联储看好经济并看淡美元近期涨势的影响，则6月加息的可能性仍然存在，并且美元的近期涨势可能呈现抛物式。
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