欧银公布QE运作细节 实施难点在于哪里？

　　欧洲央行周四(3月5日)披露了1万亿欧元量化宽松政策的关键性细节。欧洲央行表示，其债券购买计划将至少持续实施至2016年9月份。
　　
　　欧洲央行称，根据该计划进行的债券购买活动将从3月9日开始，每个月的购买规模为600亿欧元。欧洲央行将以负收益率购买债券，只要收益率在购买时不低于该行的存款利率即可。目前欧洲央行的存款利率为-0.2%。
　　
　　如果欧元区的某家央行不能购买足够多的债券以完成其配额，则欧洲央行将允许替代性的购买活动。这项替代购买规定应该可令欧洲央行完成每个月购买600亿欧元债券的目标。
　　
　　在任何情况之下，欧洲央行购买的债券量都不会超过总量的25%，目的是避免购买多数份额的债券以防任何债务重组。欧洲央行只会在二级市场上购买债券，并且只会购买剩余到期时间在两年到30年之间的债券。
　　
　　欧洲央行表示，其将购买欧洲开发银行、欧洲金融稳定基金、欧洲稳定机制、欧洲投资银行、欧盟 、北欧投资银行和欧洲原子能共同体的债券。
　　
　　欧洲央行称，债券购买计划并没有持续性目标，根据债券购买计划，如果所获权限内并没有足够的债券可供购买，进而购买替代性资产是可以预见的；只要名义有价债券的收益率高于存款工具利率，欧洲央行就可能以负收益率对其进行购买。
　　
　　欧洲央行指出，实施QE计划的意图在于，保持对市场的中立性，欧元系统希望将扰乱的可能性降至最低水平。
　　
　　兰国际集团(ING)首席经济学家Carsten.Brzeski指出，欧洲央行所面临的最关键问题仍旧在于：其此前所推出的量化宽松(QE)措施能否在提振了投资者的风险情绪之余，对欧元区实体经济产生真正的帮助效果？
　　
　　Brzeski认为，量化宽松可能产生两个重要的效果：需求效应和挤出效应。需求效应会导致过剩的流动性及更低的债券收益率。而挤出效应因受到负存款利率的影响而有所增强，银行被迫追求高收益率。追求高收益率将会迫使投资者投向非欧元主导的资产，进而使欧元汇率走低。
　　
　　Brzeski指出，基于当前的经济形式，后者，即挤出效应，或将带来最直接的影响。但最迫切的问题却在于，如果监管力度太大，投资者难以收获高收益，市场参与者是否真的愿意(或能够)将他们的债券出售给欧洲央行，则是又一高问题。
　　
　　欧洲央行提供了一份其将购买国际机构债券的具体名单，其中包括：
　　
　　欧洲开发银行委员会(Council of Europe Development Bank)；
　　
　　欧洲原子能共同体(European Atomic Energy Community)；
　　
　　欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facilit)；
　　
　　欧洲稳定机制(European Stability Mechanism)；
　　
　　欧盟；北欧投资银行(Nordic Investment Bank)；
　　
　　法国社会安全债务管理机构Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale(CADES)；
　　
　　法国失业保险联合管理机构Union Nationale Interprofessionnelle pour l'Emploi dans l'Industrie et le Commerce(UNEDIC)；
　　
　　西班牙国有商业贷款机构Instituto de Credito Oficial；
　　
　　德国复兴信贷银行(Kreditanstalt fuer Wiederaufbau)；
　　
　　德国巴登-符腾堡州银行(Landeskreditbank Baden-Württemberg Foerderbank)；
　　
　　Landwirtschaftliche；Rentenbank银行；
　　
　　北威州银行(NRW.Bank)。