美联储对通胀看法几何 非农报告至关重要

　　彭博经济学家Carl Riccadonna周一(2月2日)撰文称，本周重点关注的经济数据是1月的非农就业报告。未来一两个月的就业数据对决策者对处于低位的通胀最终将升高的信心至关重要。
　　
　　随着美国失业率逐步进一步回落，美联储正在等待薪资增长的压力。
　　
　　本周多位美联储官员都将发表讲话，包括周二(2月3日)的圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)及明尼阿波拉斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)，周三(2月4日)的克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)，周四(2月5日)的波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)，周五(2月6日)的亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)。
　　
　　其中罗森格伦的讲话尤为重要，原因有三：首先，他的讲话主题是美国经济展望和货币政策；其次，他是本周日程上发表讲话的唯一一个有投票权的FOMC成员；最后，他发言的时间是在非农就业数据公布之后。
　　
　　美国12个月平均非农就业人数一直呈上行趋势。
　　
　　不过，在周五非农就业数据发布之前，市场的关注点将集中在可能促使预测机构调整预估的相关指标，尤其是ISM调查和ADP就业调查。
　　
　　本周首先公布的是周一(2月2日)的美国12月份个人收入和支出报告，预期个人收入和名义支出将分别增长0.2%和下降0.2%。同时，美国核心PCE平减指数料将持平，12月同比升幅料从11月的1.4%下滑至1.3%。这种通胀减速的趋势至少在本季度将持续下去。
　　
　　近来美国核心通胀及核心PCE指标都表现低迷。
　　
　　同时，继去年11月数据弱于预期后，12月建筑支出预计增长0.7%。12月的数据(以及对以往数据的修正)可能影响对第四季度GDP修正的预期
　　
　　此外，周一稍晚公布的美国ISM制造业PMI数据也将受到密切关注，目前预估为54.5，低于前次修正后的55.1。考虑到12月新订单分类指数下跌9个点至2014年5月份以来最低水平，这个指数很可能进一步下跌。12月工厂订单将体现此前公布的12月份耐用品订单疲软的态势。分析师预计工厂订单料下降2.2%
　　
　　周三(2月4日)是完善就业数据预期的最重要一天，ADP就业调查和ISM非制造业指数将于当日公布。预测机构预计1月ADP就业人数增幅将从前月的24.1万人降至22万人。
　　
　　周四(2月5日)公布的失业救济申领人数相当于是1月的最后一个整周，1月就业调查早在这个时间段之前结束。因此，它们和周五的就业报告关系不大。
　　
　　周四早间公布的另一个数据是美国12月贸易余额。美国经济分析局(BEA)要在第四季度GDP公布前对贸易数据做预估，考虑到出口对GDP增长的37个基点的贡献以及进口造成的139个基点的拖累，即将公布的贸易数据（12月数据以及对前两个月的修正）可能造成2.6%的增长预估被大幅调整。由于美元走强，分析师尤其将留意出口前景是否恶化。
　　
　　最后，市场本周最为关注的重头戏是周五公布的非农就业报告。市场当前普遍预计1月非农就业人数料增长23.5万人，失业率料进一步下滑0.1个百分点，至5.5%。