2014汇市新常态——美元王朝确立

　　12月31日讯--国际外汇市场即将告别波澜壮阔的2014年，回顾2014，美元强势已成为汇市新常态，与此同时，人民币告别四年多以来的单边上行格局，亦进入双向波动的新常态，其他新兴市场方面，以俄罗斯卢布为代表的新兴市场货币所遭遇的暴跌，更是将汇市的这种后金融危机新常态演绎得淋漓尽致。
　　
　　今年美元兑一篮子货币也有望录得12%的涨幅，美元就要创下9年来的最大牛市。上一次美元如此强势还是在2005年，当年美元上涨了近13%。美元的强势也出乎大部分机构在2013年底的意料。在去年底时只有道明银行和盛宝银行预测美元指数在今年四季度能突破90。
　　
　　今年美元的上涨主要归功于美联储(Fed)调整政策路径开始转向升息，而形成鲜明对照的是日本和欧洲的央行政策却在考虑更多的货币刺激。包含一揽子主要货币的美元指数今年连涨6个月，升至90上方，创下2006年4月以来最高值。
　　
　　最近美国数据的不断好转也强化了美国经济已恢复到足以使得美联储加息的程度，市场普遍预计美联储将于2015年中期加息。
　　
　　法国兴业银行(Societe Generale)外汇策略师Sebastien Galy表示：美元在2014年的上涨源自于美联储(FED)收紧货币政策的预期。而与此同时，不少经济体又在试图削弱本币。即便美国经济增势趋于温和，但市场依然十分确信美联储的收紧立场，美元短期利率有望在未来一年上浮，对美元形成强势支撑。
　　
　　本周二(12月30日)欧元/美元创下29个月低点1.2123。欧元/美元今年累计下滑约11.5%，料创下2005年以来最大年度跌幅。
　　
　　希腊执政联盟本周一未能在国会取得足够票数以选出总统，不得不在1月进行提前大选，从而令希腊进入政治动荡期。
　　
　　市场担心希腊左翼激进联盟党可能会赢得选举，从而让该国的国际援助横生枝节，并令欧债危机重燃。
　　
　　欧元此前就被欧洲央行(ECB)2015年进一步放宽政策的前景打压，而希腊政局不明朗则令欧元面临更大下行压力。
　　
　　日元方面，本周投资者对希腊政治动荡等经济风险的担忧，一定程度支撑了避险日元的需求。总的来看，美元/日元今年上涨了13%。
　　
　　在日本央行(BOJ)10月末意外宣布扩大货币刺激举措、以防通胀预期下降后，美元/日元开启了一轮强劲的涨势。
　　
　　三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)分析师Teppei Ino表示，美元/日元2015年全年的整体趋势或许偏向升高。“在2015年，如果要问美元/日元可能会跌向100还是涨向130，我更倾向后者，但涨势可能充满波折。”
　　
　　Teppei Ino补充道，市场人士持仓状况已为日元进一步贬值预做准备的事实，或有助于缓解美元/日元的涨势，而若希腊政局忧虑加剧，日元有望获得短线提振。
　　
　　俄罗斯卢布领跌新兴市场货币
　　
　　俄罗斯卢布有望创下1998年债务违约以来最大年度跌幅，此前的一系列政府干预行动未能支持卢布走强。今年卢布已经暴跌42%，在全世界各国货币中跌幅仅次于乌克兰的格里夫纳。
　　
　　俄罗斯的政府债券2014年在新兴市场中跌幅居首，五年期债券收益率大涨822个基点至15.44%。俄罗斯股市Micex指数也料将出现三年来首年收低。
　　
　　卢布兑美元周一(12月29日)曾重挫7.4%，周二则反弹4%，部分归因于当局干预举措影响，目前卢布兑美元报55附近。
　　
　　卢布今年受到重创是因该国最大出口商品石油的价格跌入“熊市”，且由于乌克兰危机导致西方制裁俄罗斯，以及该国债信评级可能被降至垃圾级别。
　　
　　北欧银行(Nordea Bank)分析师Dmitry Savchenko表示：“卢布基本上呈现跟随油价波动的走势。像这样的震荡走势可能会持续到明年初。”
　　
　　丹斯克银行(Danske Bank)策略师Vladimir Miklashevsky指出，卢布周二反弹或者是俄罗斯国有企业或者是财政部在购入卢布。
　　
　　而为了遏制卢布的贬值势头，俄罗斯政府和央行实施了一系列的措施，包括大幅加息650个基点，动用外汇和黄金储备来支撑卢布等。
　　
　　但俄罗斯当局为此付出了昂贵的代价。数据显示，截止12月19日当周，俄罗斯外汇和黄金储备减少157亿美元，创2009年1月以来最大跌幅。
　　
　　俄罗斯央行(Bank of Russia)还指出，俄罗斯目前国际储备跌破4000亿美元。这也是2009年8月以来首次低于4000亿美元。俄罗斯央行今年已经耗资超过800亿美元保卫卢布汇价。
　　
　　双向波动成人民币新常态
　　
　　人民币兑美元即期周三小幅收跌，以全年贬值2.42%结束2014年交易，成为2009年之后首个下跌年份。交易员指出，相较于美元今年强势上涨逾一成，人民币表现已相当靓丽，预计明年人民币仍维持双向波动走势。
　　
　　截至收盘，美元/人民币询价系统收于6.2086，较前一交易日增加60点。香港离岸人民币2014年全年跌幅料逾2.5%，亦为2010年CNH交易以来首现年度下跌，从最近两年来看，其跟在岸市场的联动日益明显，且该市场正越来越明显地体现国际资本对人民币的态度。
　　
　　数据显示，自从2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币即期基本上延续持续单边升值的态势，其中仅在2009年受金融危机影响，人民币汇率即期出现年度下跌走势，但跌幅非常有限。
　　
　　离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.3375/25元。
　　
　　2014年可谓人民币汇率的双向波动元年，交易员指出2015年亦将延续双向波动格局，一方面明年美元升值及联储加息是大概率事件，加上资本外流及人民币国际化等都令人民币面临贬值压力，但另一方面，中国经济仍维持相当高增长速度，且有较大贸易顺差，将支撑人民币升值。
　　
　　交易员指出，明年人民币双边波动的压力都很大，即期市场应仍是比较动荡的一年，不会太出乎意料，而CNH市场对在岸的影响将更为明显。
　　
　　有交易员指出，虽然从数据上看，今年CNH和在岸市场的价差一度创历史新高，但实际上离岸和在岸市场的联动达到前所未有的程度，且明年这样的趋势将会延续下去。
　　
　　“从去年到今年，CNH越来越活跃，参与者越来越多，盘子也越来越大，今年CNH的波动很好体现了国际市场巨额资金进出对CNH造成的影响，”交易员指出，因为整个CNH的容量比较小，巨额资金进出的时候就会造成流动性巨额波动，从而引发点差扩大。