外媒：美国货币政策仍将长时间保持宽松

　　北京时间11月24日晚间消息，外媒近日刊文称，尽管美联储已经终结了其债券购买计划，但美国的货币政策仍旧保持宽松，而且未来很长一段时间里也仍将如此。
　　
　　文章指出，美联储撤回财政刺激性措施将导致经济活动放缓，而政府服务的减少和税收的提高则意味着消费者的可支配收入将会减少，尤其在工资增长陷入停滞状态的背景下更是如此。其结果是，美国人的消费支出将会大幅下降。处于较高水平的财政乘数会令经济增长放缓带来的影响变得愈加恶化，令美国政府难以修正预算赤字和控制政府债务水平。
　　
　　相应的，美联储扭转宽松政策的能力将会受到限制，最好也只是能证明经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）的观点，即：“没有什么能比一项临时性的政府计划更具恒久性。”
　　
　　基本上来说，美联储已经泥足深陷于宽松政策，其ZIRP（零利率政策）和QE（量化宽松）政策很难改变。无论是利率正常化、减少购买政府债券还是降低所持债券规模，都将带来推动利率上升和减少经济活动所需资金的后果。与此同时，较低的利率则允许过分扩张的企业和国家继续保持或提高借债水平。
　　
　　与此同时，央行还无法出售其资产负债表中的政府债券及其他证券，原因是剥离这些证券会推升利率，从而导致央行以及商业银行和投资者都蒙受重大损失。缩减流动性将令信贷供应变得紧缩，从而令本已脆弱的金融体系变得更不稳定。
　　
　　在2013年，美联储曾暗示其计划缩减量化宽松计划的规模，从而触发了市场波动，其结果是抵押贷款利率上升，从而导致现有抵押贷款的再融资活动减少，进而拖慢了美国住房市场的复苏步伐。利率每上升1%，就意味着美国政府的债务还本付息费用增加1700亿美元左右。如果七国集团的利率上升1%，那么这些国家的利息支出将会增加1.4万亿美元左右。
　　
　　此外，利率上升还将对负债的消费者和企业造成影响。举例来说，据麦肯锡全球研究所的研究显示，在美国利率上升1%就将意味着家庭债务还款总额从8220亿美元提高至8760亿美元，增幅为1%。而根据国际清算银行的估算，政府债券利率增长3%将导致未偿还政府债券的价值发生巨大变化，其变动范围在导致美国GDP损失8%到日本GDP损失35%之间。
　　
　　尽管很明显未能取得多大成功，但央行一直都在坚持使用相同的政策。各大央行已经说服自己相信，零利率政策和量化宽松政策都是暂时性的，认为自己将有能力在时机合适时推出低利率政策。但是，量化宽松政策要求央行扩大其资产负债表的规模，这将令央行面临所持债券出现违约或收益率上升的风险；而具有讽刺意味的是，这种风险会在经济复苏和利率上升的情况下发生。从理论上来说，央行因此而蒙受的损失的规模是没有上限的。
　　
　　而且，虽然各大央行尚未尽全力采取行动，而通胀率也仍维持在较低水平，但现有政策看起来并未解决那些具有压迫性的问题，可能也无法起到恢复经济健康的作用。