联储退出QE之后谁来买美国国债？

　　北京时间10月30日消息，联储量化宽松(QE)项目的结束与对“大而不倒”银行的监管在债券市场刚好形成背驰。
　　
　　当量化宽松在10月份结束之后，国债和抵押贷款支持证券(MBS)将失去最大的净买家。
　　
　　但由于新监管要求美国大银行持有更多流动性资产，来自华尔街的新买家正在填补空缺。
　　
　　自从2013年12月联储开始削减量化宽松规模以来，美国商业银行所持有的国债和机构证券(不包括MBS)升至6050亿美元，升幅达到23%。根据圣路易斯联储的数据，包括MBS在内，总金额达到1.97万亿美元。
　　
　　今年早些时候，联储敲定一项规则，要求银行持有足够的高流动性、易于变现的资产，能够在经济再次转冷时满足30天的资金需求。这一规则名为“流动性覆盖率”(liquidity coverage ratio)，银行需在2015年1月之前基本达到要求，到2017年之前完全达标。
　　
　　在这一点上，美国银行(Bank of America)的资产负债表变化最为显著。截止到2013年3季度，美国银行资产负债表上持有28亿美元国债，而根据最新发布的财报，一年后持有量上升20倍至575亿美元。
　　
　　其他银行并没有在财报中披露所谓可售资产的规模，而是将其隐藏在其他形式的监管备案文件当中。比如花旗集团(Citigroup)在截止到2014年6月之前的12个月内增持国债30%至880亿美元。
　　
　　Brean Capital宏观策略执行董事Peter Tchir表示：“银行将会继续买入。”他表示金融机构将会减持投资级别债券和贷款，增持国债，主要是为了满足监管要求。
　　
　　美国银行首席财务官Bruce Thompson在三季度财报电话会议上表示，美银将主要购买未来4-5年到期的债券，以管理利率风险。10月份，联储大约1/3的目标购买量都集中在这一区域。
　　
　　Tchir指出，联储所持国债的平均到期时间大约为9年，所以可能存在一些期限错配。
　　
　　即便如此，新一批商业银行可能会启动类似的国债抢购，如果即将到来的监管要求是一个信号的话。