欧美央行偏鸽派：耶伦称加息需谨慎 欧央行拟更多刺激

　　北京时间8月23日凌晨消息，美联储主席耶伦回应了联储决策制定层中的鹰派成员们提出的，应该在近期加息的呼吁，称考虑到美国劳动力市场在之前的大衰退中遭到重创，联储在决定何时提高利率的时候应该更加谨慎。
　　
　　欧洲央行行长德拉吉则暗示，欧元区的经济决策制定思路将不再是专注于紧缩的。在近五年前的欧元区债务危机中，紧缩一直是试图对抗低迷的经济，偏弱的物价和高企的失业率等多种问题的欧元区官员的主导型思路。
　　
　　德拉吉是在美国怀俄明州的杰克逊霍尔参加美联储主办的年度研讨会期间发言提及这一变化的。他说，欧洲央行官员们和各国政界人士在提升需求，减少失业上都应该发挥自己的作用。从欧洲央行的角度来说，他们有意愿在有必要防止低通货膨胀成为压制物价增长预期的主因时，采取更多刺激措施。
　　
　　德拉吉说，“如果财政政策能够在货币政策之外起到更大的作用，对于政策的整体立场是有帮助的，而且考虑到我们具体的起始状况和法律上的限制，我认为是存在这样的一个前景的。”
　　
　　虽然德拉吉的发言并不是说他赞成通过扩大赤字开支来促进欧元区的经济增长，但是这一态度还是标志着相比欧洲央行官员过去多年立场的一次转变——欧洲央行在过去的经济疲弱时期也一直强调，各国政府需要缩减赤字规模，采取经济改革。
　　
　　有批评意见称，在财政紧缩的同时进行劳动力市场改革，实际上加速了欧洲的经济下行，虽然这样的措施在更长时期来说应该是有好处的。
　　
　　在德拉吉发言之前几天公布的一份报告指出，欧元区在第二季度中陷入了增长的停滞局面，引发了13.5万亿美元的欧元区经济可能被长期停滞和高失业率所压制的恐惧。
　　
　　德拉吉在周五的发言中说，国内生产总值数据“确认了欧元区的复苏还是总体上疲弱，甚至在那些并没有受到经济问题困扰的国家，也存在薪酬增长低迷的现象，显示出了萎靡的需求。”
　　
　　德拉吉的发言也暗示了一个针对这些风险的新的策略：通过政策合力来刺激需求，并让劳动力市场更加有灵活性。在欧元区7月的通货膨胀率年化值仅有0.4%这个远低于2%的央行目标，非常低水平的情况下，政策制定者们应该抛弃刺激措施可能引发通货膨胀的担忧，转而专注于防止高失业率在欧洲扎根的问题。欧元区的失业率在6月时候是11.5%，远高于美国，英国以及日本的水平。
　　
　　德拉吉说，“‘做太少’，让临时性失业人口变成长期失业状态的风险要远远超过‘做太多’，由此带来过高的薪酬上行速度以及物价压力的可能性。”
　　
　　德拉吉还预测，包括纪录低位利率，新的四年期银行贷款，以及为采购大量资产担保证券等银行贷款的项目准备工作在内，欧洲央行在6月批准的刺激措施应该可以改善区域的需求。他强调，采购资产担保证券的计划“正在很快推进，我们预期这一做法可以带来更多的信贷宽松。”
　　
　　德拉吉也说，欧元兑其他主要货币的汇率在近期下跌，应该有助于提高需求和物价水平。周五盘中时候欧元兑美元汇率是1.324美元，远低于2014年春季时候1.40美元的近期峰值。较低的汇率可以通过提振出口来帮助经济增长，同时通过增加进口产品的成本来提高通货膨胀率。
　　
　　德拉吉说，近期的汇率变动应该会“因为美国和欧元区货币政策预期路径之间存在的差异而延续”。市场普遍期待，美联储会在2015年年中的时候开始加息，而欧洲央行则是会在未来数年继续维持接近零点的利率。
　　
　　作为被称为量化宽松，对公共和私人债务进行大规模采购的项目依然是央行用以防止通货膨胀率在太长时期维持太低水平的选择的一个暗示，德拉吉还补充说，“我们已经准备好进一步调整我们的政策立场。”
　　
　　在谈到财政政策的时候，德拉吉说，决策制定者们应该使用欧盟预算规则中带有的灵活性，“更好地解决弱势复苏问题，为必要的结构性改革可能有的成本挪出空间。”他还对大规模提高公共投资的提议表达了支持。
　　
　　此外，德拉吉也说，“进行一次就欧元区总体财政立场的讨论应该是有帮助的”，更好的政策协调将带来“更增长友好的总体财政立场”。
　　
　　虽然德拉吉没有在发言中提及具体的国家，但是他的言论也暗示，德国这样实现了平衡预算的欧元区国家应该采取更多措施来刺激它们各自，乃至更广泛的欧洲地区的经济增长。
　　
　　美联储主席珍妮特-耶伦则是在这次研讨会的发言中回应了决策制定层中的鹰派成员们提出的，应该在近期加息的呼吁，称考虑到美国劳动力市场在之前的大衰退中遭到重创，联储在决定何时提高利率的时候应该更加谨慎。
　　
　　耶伦女士在会议的发言中详细列举了让她认为不能仅仅以失业率作为标准来判断就业市场健康程度的理由，并说明了为什么联储需要更小心地采取行动。
　　
　　虽然对她在联储的部分同僚所提出的，劳动力市场的健康程度要好于她所判断程度的意见表达了赞同，但是珍妮特-耶伦在发言中强调了自己的看法，那就是美国经济中还存在显著的疲态。她说，“所谓适当的政策并不存在一个简单的方案”，应该有一个关注来临的数据，而不是承诺有一个预设政策路径的，更加“务实”的方式。
　　
　　耶伦还说，联储在确定依然疲软的美国劳动力市场在何种程度上受制于一些联储掌控能力之外的长期结构变化，而不是更加短期的，可以通过低利率来解决的暂时性因素方面还存在困难。
　　
　　考虑到这种不确定性，耶伦女士说，对劳动力市场的评估“需要更加细致入微”。不过在她之前也有联储官员称，除了失业率和雇佣增长速度之外，耶伦女士喜欢用来对劳动力市场状况进行评估的数据其实并没有提供什么有用的信息。
　　
　　市场对于珍妮特-耶伦的发言反应平淡，美股市场和大多数美国国债的价格没有什么变化，美元汇率走高，三十年期国债收益率下跌。
　　
　　有分析指出，耶伦的发言确认了市场大多数派的判断，那就是联储决策委员会在加息决定之前需要看到更多的劳动力市场复苏。而与之形成对比的是，德拉吉的发言标志着欧洲央行在描述对旨在刺激欧元区经济增长的后续措施的准备完善程度上，描述用语上的一次升级。
　　
　　两人的发言凸显了两大央行在判断被2007年到2009年的金融危机所重创的劳动力市场的真实状况方面，受到种种复杂性困扰的现实。