从上周四至本周四，主要货币对美元涨跌不一，周四公布的美联储会议纪要并未显示太多出人意料的内容，加之本周公布的欧美宏观经济数据相对稀少，外汇市场主要受技术面驱动。但周四公布的意大利工业产出和葡萄牙最大的上市银行必利胜银行母公司陷入财务困境的消息对欧元产生利空，全周来看，欧元对美元小幅下跌0.01%，收报1.3609。本次欧元对美元反弹受阻后，从技术面来看，我们认为欧元已失去进一步上行的动能，尽管短期内受美国国债收益率下降的影响，美欧利差对于欧元的利空作用没能完全显现，但随着美国经济逐步改善，美国国债收益率仍将大概率上行，目前我们仍保持全年看空欧元的立场不变。
尽管全周来看小幅下滑0.13%，但英镑对美元仍继续保持在1.7以上的高位，英镑继续凭借之前良好的经济数据上行的动能似乎正在减弱，目前切忌追多。我们仍不认为英国经济复苏足以让英国央行在今年开始升息，升息预期时点的后移将对英镑形成向下压力，预期进入四季度后英镑对美元价格将逐渐回落。葡萄牙银行财务困境的消息和巴以冲突加剧加大了全球避险情绪，作为避险货币的日元和瑞郎收益上涨，其中瑞郎对美元上涨0.11%，日元对美元上涨0.84%。
截至发稿，美元兑日元汇率在101.36点位，周四下刺还曾到过101.07. 自今年2月初日元曾经到过100.8附近之后，101.2附近就成了屡次打不破的支撑位。几乎每个月都会有1-2次的试探，但始终无法击穿。相比之下，日元波动区间的上界倒是相对波动一些。年初日元最高贬值到105.44，之后4月曾到104.16，但5月以来基本就没有突破过103点位。所以从图形来看，日元今年（尤其是2月以来）的波动形状是向下倾斜的三角形。并且，从更短的时间来看，日元迟迟不突破，导致在三角形的尾端形成了一段相当规则的“均衡波动带”，区间就在101.3到103之间。
我们此前一直强调日元汇率背后的美日基本面因素，以及由此衍生出来的经济政策因素。这当然是所有汇率行为的基础因素。但是，我们仍需要注意另外一种短期因素的作用。在2012年底到2013年中日元快速贬值时期，我们强调日美国际政治方面的协调，并从G8峰会等全球治理平台讯号中寻找到了明确的协调结果。国际政治显然在其中发挥着隐蔽的作用。与之对应的结果是，目前101.3-103的波动区间，基本也就是2013年5月、日元本轮大贬值的终点点位。我们有理由相信，当前波动区间也是美国所能接受的，并且*近贬值区间的上限。
这一判断如果成立，将再次印证我们关于日本央行即便宽松，那么日元也可能不会长期大幅贬值的判断。除非美日重新协调，否则这一国际政治下的均势估计不会打破。如果日本经济大幅滑坡影响到安倍内阁执政的稳定性，或者美国需要日本在东亚地缘政治中打破一些均衡点，那么重新协调就有可能发生。近期中美战略与经济对话在京举行，同期默克尔访华，表明我国与主要大国外交关系稳定。同时，当前地缘政治中心问题在中东、南海而非东亚，所以日本突破东亚平衡的可能性较小。日元短期有限贬值是较为合理的短期预测。
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