美联储再显鸽派本色 提前加息或是传说

　　美联储不会很快加息 会议纪要显示，美联储决策层一致认为，即使开始加息也有必要在相当长的一段时间内维持非常低的利率水平。这主要因为美国经济复苏并不彻底——GDP的增速将会变得缓慢。有着“美联储传声筒”之称的知名记者乔恩·希尔森拉什指出，美联储官员们已经下调了对美国经济增长的预期，并表示近期的经济放缓不能完全归咎于恶劣天气因素。
　　
　　会议纪要还指出，即使就业和通胀恢复到正常水平后，美联储仍旧有必要在相当长的一段时间内继续维持非常低的利率水平，以帮助提振经济。
　　
　　此次会议纪要流露出的另一个重要信号是，美联储高层在会议当天仍留有不少悲观情绪。与会者认为当前就业市场仍然疲软，失业率会逐步下降。有五位与会委员认为，美国通胀预估风险偏于下行，仅有一位认为近期存有通胀上升风险。
　　
　　更有分析人士指出，美联储官员认为通胀下行预期高于上行预期，并希望在通胀率达到2%之前维持低利率的看法，这显然是会议纪要中最能够体现鸽派立场的措辞所在。
　　
　　升息时点不再挂钩失业率
　　
　　值得一提的是，此次会议纪要还是反映出美联储官员观点正在发生着转变。从认为就业市场“更加疲弱”转为“疲弱有所缓解”，并多数观点倾向于“稍迟加息”转变为“稍早加息”。
　　
　　会议纪要透露，美联储决策层于上月初举行了秘密的内部视频电话会议，在此次会议上，与会的美联储官员就取消6.5%的失业率加息门槛达成了一致意见。在此次视频会上，起先美联储官员曾对修改利率前瞻指引可能带来的对市场的冲击表达了充分的担忧，而最终在视频会议上，各位官员还是决定取消将失业率与利率政策前景挂钩，取而代之的是以通胀预期等一系列定性的经济指标做政策前景的评估，这次视频会议的最终决定也落实在了上月FOMC的会议决议中。
　　
　　立场偏向鸽派的美国芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯9日表示，美联储可能至少在结束购债计划6个月后才会升息，且强调“只有在经济增长十分强劲的时候”才会这么做。
　　
　　埃文斯认为，每次会议缩减100亿美元购债规模的步伐仍然合理，将使美联储在10月结束购债计划，但“如果让我来选择，我希望延长保持宽松政策的时间，我会将首次升息推迟至2016年”。在谈到他认为的合适升息时点时，埃文斯指出：“实际上，我认为2015年底是最有可能的。”这一点与此前加息至少要等到2015年后半年的市场预期吻合。
　　
　　美股应声大涨
　　
　　从三月美联储会议纪要来看，该会议纪要依旧强调宽松的货币政策立场。受此影响，截至9日收盘，美国三大股指全线上涨，纳斯达克综指上涨70.91点至4183.90点，涨幅1.72% ；标准普尔指数上涨20.22点至1872.18点，涨幅为1.09%；道琼斯工业平均指数上涨181.04点至16437.18点，涨幅为1.11%。
　　
　　美联储官员希望通胀率达2%之前继续维持低利率的看法，使得之前已尽显疲态的美元指数又遭到打击，9日探低至79.47。今年伊始，金融市场对美元充满着信心，认为美国经济走强和美联储削减量化宽松将对美元构成支撑，但市场得到的却是相反的结果，无论从美国东海岸遭遇的漫长的暴风雪天气，还是各项经济数据都显示出美国经济复苏的绵软无力。美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据也显示，对冲基金等杠杆投资者已将美元多头头寸削减为11月以来最低水平。
　　
　　受此份会议纪要影响，纽约商品交易所六月交割的黄金期货价格则再度上扬，9日收于每盎司1311.70美元。自上个月耶伦在议息会议上透露提前加息的可能性后，市场对此的忧虑加强，使得黄金一度承压，而此次公布的会议纪要并未显示美联储加息步伐的加快，市场的避险情绪被再度点燃。
　　
　　瑞士银行（UBS）的分析团队指出，当前美元承压的局面只是暂时性的，因美国总体经济状况依旧趋向好转，美元指数最终将会持续反弹。此外，关于美国未来经济状况的走势，德意志银行分析师则指出，虽然非农、零售数据和美国GDP等数据受到各界关注，但这些数据因频繁被修正而失真，因此可以适当关注诸如初请失业金、汽车销售等相对冷门的数据，可用于判断未来美国经济的真实表现以及未来联储的政策走向。
　　
　　“大约六个月”，耶伦口误？
　　
　　在上月议息会后的新闻发布会上，美联储新任主席耶伦整整说了“一个小时”，但市场的反应是只听到了五个字——“大约六个月”。
　　
　　还原到当时的新闻发布会答记者问现场，有媒体记者问：“美联储在缩减量化宽松措施（QE）结束后，加息开始之前会等待多长时间？”
　　
　　“我们在声明中的说法是‘相当时期’。”耶伦回答道。
　　
　　“相当时期”——这是个很难精准量化的时间长度。可随后她在记者的再三追问中，又补充道：“不过，大约六个月这样”。
　　
　　事实上，耶伦在做出上述补充的时候，添加了诸多的前提，例如届时就业市场表现和通货膨胀评估等等，但是市场却只听到了“大约六个月”，随后这样的言论严重刺激了金融市场，因为按照每月100亿美元的退出步伐，今年10月至11月美联储就会彻底退出QE，而六个月之后——明年4月至5月就是加息时点，这比市场原本预期的2015年末，整整提前了近7个月。
　　
　　“大约六个月”甫一出口，就有市场分析推测，这也许是资深“鸽派”耶伦在首次参加联储新闻发布会的情况下，面对记者再三追问，“慌不择言”而导致的“口误”。此次会议纪要为“口误”说提供了佐证。
　　
　　最新发布的会议纪要，无疑是联储为耶伦发布会上的措辞进行了修正。美联储的这份会议纪要的真正作用在于安抚自上月议息会议后金融市场紧张进而“失去方寸”的不良情绪。