美联储量化宽松月额度再减百亿超低利率不变

　　北京时间1月30日凌晨3:00，美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，从2月开始每月采购750亿美元资产的开放式量化宽松（QE）将缩减100亿，其中国债和抵押贷款支持债券（MBS）的购买额各缩减50亿美元，而0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%等既有条件下不变。
　　
　　此举符合市场普遍预期，缩减QE的力度也与去年12月中首次宣布削减时一致。过去两次会议中，美联储已两次缩减QE，将QE的月额度从最初的850亿美元降至650亿美元，后者包括采购350亿美元国债和300亿美元MBS。
　　
　　美联储在会议声明中指出：近几个季度以来经济增长率提升，劳动力市场讯号喜忧参半，但整体而言是进一步改善；失业率下降但仍处高位。近几个月家庭开支和企业固定投资更快速增长，但房地产市场的复苏势头略有下降。财政政策依然阻碍经济增长，但限制的程度正在下降。通胀率一直低于本委员会的较长期目标，但较长期通胀预期依然稳定。
　　
　　此前市场人士普遍预期，新兴市场的动荡和美国12月就业报告欠佳都不太可能阻止美联储今天削减QE，即将离任的伯南克既然已启动削减就会稳定地执行下去，除非美国经济出现显著变化。市场如此判断的理由是去年12月会议以来经济数据的整体状况是向好的。本次会议是伯南克最后一次主持FOMC议息，下个月女主席耶伦将成为联储掌门。
　　
　　在八年美联储主席生涯中，伯南克率领联储之船驶入了一片未知水域，联储资产负债表持续扩张至4万亿美元的水平，而接近零的超低利率政策已持续5年多时间，前所未有的政策旨在帮助美国经济摆脱数十年来最严重的停滞。
　　
　　虽然这些努力正在收到回报，但与此同时各方担忧也在持续增长，如此大规模的印钞可能对经济产生何等危害。去年12月18日，美联储决定开始缩减QE，将每月资产采购额从850亿美元降至750亿美元。波士顿Eaton Vance的基金经理斯坦（Eric Stein）在评价美联储今天的行动时表示：“很明显，联储希望继续缩减QE。”
　　
　　本月初发布的重要的12月非农就业报告糟糕，新增的就业人数明显低于预期，导致一些市场人士怀疑美联储是否会继续遵循缩减QE的道路。但是，近几周的其他经济数据，从消费者开支到消费者信心，直到工业产出整体上都偏向正面，增强了市场对美国经济继续改善的看法。据路透社调查，目前经济学家平均预期2013年第四季美国GDP将增长3.2%，将继续超出趋势水平，而此前的去年3季度美国经济的增速高达4.1%。
　　
　　如此的经济背景也算为伯南克的离开画上了一个还不错的句号。最为世界上最有影响力的央行，过去的8年美联储经历了非同寻常的经济震荡，同时也进行了很多要留待历史来检验的大胆尝试。
　　
　　新兴市场动荡
　　
　　今天美联储政策的出台还有一个不能不提的背景：过去一周中新兴市场的资产价格大幅下跌。一些人士因此推测，联储可能暂停缩减QE。周二晚土耳其央行采取大幅调升利率的行动，起初这一举动极大安抚了亚太和欧洲市场，但此后卖压再度兴起，周三美股开盘即走低。
　　
　　分析师指出，美联储可能缩减刺激政策只是导致投资者恐慌的一个因素，中国经济增长放缓、土耳其至泰国等多个国家政治动荡在新兴市场的重挫中扮演了更重要角色。
　　
　　一些美联储观察家指出，除非新兴市场的抛卖演化为一场真正的危机，美国央行不太可能对此作出反应。联储前官员、现为经济研究公司Cornerstone Macro合伙人的佩里（Roberto Perli）表示：“必须是一场全面的危机，即所有新兴经济体都卷入，而且将对美国经济产生实质性影响。我想目前联储认为情况还没到那个地步。”他还称：“很明显，导致新兴金融市场陷入混乱的原因对联储再度缩减QE只有很小的影响，甚至是没有影响。”
　　
　　FOMC内部也并非没有不同意见。达拉斯联储行长、今年具有FOMC投票权的费舍尔（Richard Fisher）曾表示，他希望美联储以更大力度缩减QE。另一方面，明尼亚波利斯联储行长、也拥有FOMC今年投票权的柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）指出，应加大而不是缩减刺激政策。他可能成为今天声明中的异见者。
　　
　　Eaton Vance的斯坦认为，美联储向来高度重视内部意见的一致，柯薛拉柯塔可能也会感到联储的团结可能成为一股有助于金融市场稳定的力量。联储声明显示为全体一致通过，没有任何不同意见者，为2011年6月来多次政策会议所仅见。