欧元区复苏是否稳固

　　陷入持续四年多的金融危机余震中，欧洲经济开始出现一些乐观迹象。年初公布的多项经济数据令人宽慰：欧元区去年11月份零售额增幅创12年来新高、去年12月的制造业指数连续第三个月实现扩张、新订单指数则创下两年半高点。
　　
　　而昔日受困于债务危机的爱尔兰则进一步展现美好前景，国际评级机构穆迪宣布上调该国评级。不过，一些挑战也随之而来，不少人开始质疑，欧元区的复苏是否稳固？在这其中，他们最担忧的是来自通缩的威胁。
　　
　　根据穆迪在上周末发布的公告，该机构将爱尔兰的评级自Ba1上调至Baa3，评级展望为正面。在此前的两年中，穆迪曾五次下调爱尔兰评级，直至2011年7月份，爱尔兰的评级被降至垃圾级。在穆迪宣布了此次调整后，目前三大国际评级机构对爱尔兰的评级均为投资级。
　　
　　上个月，爱尔兰成为首个成功退出国际援助的欧元区成员国。该国的发债机构上周通过银团发行了十年期债券，发债成本为13年来最低。
　　
　　对此，欧盟委员会主席巴罗佐有着自己值得骄傲的部分。他在本月宣称，2014年将是欧元区终于摆脱最糟糕局面的一年。要求欧元区成员国实施紧缩措施以换取相关外部援救的计划“奏效了”。
　　
　　来自外部经济的利好也成为欧元区经济增长的帮手。本周，国际货币基金组织[微博]（IMF）将发布最新一期世界经济展望报告。IMF总裁拉加德[微博]此前暗示，可能在此次报告中上调对今年世界经济的增长预期。
　　
　　硬币的另一面，则是忧心忡忡的怀疑者，欧洲的低通胀已经成为他们最新的关注点。去年12月，欧元区的通胀率仅为0.8%，远低于欧洲央行“接近但低于2%”的目标，其中，希腊的通胀率已经降至零以下，这加剧了外界对欧元区或陷入通货紧缩的担忧。巧合的是，IMF也在上周警告说，通缩给全球经济带来的风险日渐增加，对经济复苏而言可能是灾难性的。
　　
　　海外媒体对此评论称，尽管近几个月来，欧元区在实际国内生产总值（GDP）方面出现了增长迹象，但通胀率的下降将会对削减债务的能力产生负面影响，久而久之甚至还会重新引发人们对于某些国家债务可持续性的担忧。
　　
　　另外一大风险来自于欧元区银行业。纽约大学教授兼欧洲系统风险委员会顾问维罗·阿查里雅和柏林欧洲管理与技术学院的萨沙·斯特芬近日发布研究称，针对欧元区大型银行进行的压力测试可能显示，这些银行存在逾7670亿欧元的资金缺口，或将引发进一步的政府救助。
　　
　　此外，欧洲央行也面临着政策困境，该行已经动用大量的货币手段，目前区域内的基准利率仅为0.25%，而一些经济体推出的量化宽松措施也在或多或少给欧元区带来负面影响，这也令欧洲央行陷入艰难抉择。
　　
　　有评论认为，该行的主要策略或许应当是在增长逐步加快之际耐心等待。本周即将举行的第44届世界经济论坛年会（达沃斯论坛）或是一大机会。Monex欧洲公司汇市分析主管埃米尔·达利在给上证报记者的一封邮件中表示，在此次论坛上，欧元区的主权债务危机、希腊以及主权债利差等话题几乎不再会成为焦点。取而代之的，将是这样一种话题：要使全球货币政策从过度宽松回归中性，我们将面临何种挑战？