瑞银：美联储FOMC会议或有四大惊喜

　　12月17日讯--美联储（Fed）将于12月17日至18日举行今年最后一次美联储公开市场委员会（FOMC）会议。瑞银（UBS）表示，本次会议可能会有四大“惊喜”影响市场，包括可能的削减化宽松（QE）、调整经济预期、调整前瞻指引沟通方式以及降低超额存款准备金（IOER）。
　　
　　美联储FOMC会议或有四大惊喜　　瑞银表示，这次FOMC会议可能会引起美元在短期内出现上下波动的风险，尽管瑞银认为长期来看美元对欧元和日本都会走强。
　　
　　瑞银的分析师Syed Mansoor Mohi-uddin的观点如下；
　　
　　FOMC会议或决定开始缩减QE
　　
　　瑞银的经济学家预计，政策制定者会等到1月28-29日的FOMC会议再有所行动，因通胀仍然远低于美联储2%的水平；市场关于美联储明年3月才开始缩减QE的声音也很强烈，但是美联储提前行动的可能性在提高。
　　
　　9月的FOMC会议上美联储官员之所以不缩减QE，源于仍然疲弱的经济数据以及愈演愈烈的政府关门危机，以及金融环境的紧缩。三个月后这些阻碍已经大幅度减弱。
　　
　　在美国经济数据方面，美国三季度GDP初值年化季率增长2.8%，录得2012年三季度以来最快增速，11月ISM制造业指数57.3，创下2011年4月以来最高水平。11月的零售销售环比增长0.7%，此外9月和10月的零售销售业向上修正。
　　
　　政府再度关门的风险也已经减弱。上周众议院（U.S. House of Representatives）表决轻松通过了共和党人Ryan与民主党人Murray的预算协议。
　　
　　金融市场环境也表现出更加良性的发展态势。十年期债券收益率保持在3%以下，相反，在9月FOMC会议前，国债收益率比5月的1.6%番了两倍，达到3%。
　　
　　而在美联储（Fed）主席伯南克（Ben Bernanke）211月20日的讲话中，他明确提到决策者更倾向于通过联邦基金利率而不是大规模的资产购买来进行控制。
　　
　　如果本次会议上美联储确实宣布了削减购债规模，而其他政策不改变的话，瑞银经济学家认为美元会获益，而且美联储可能会在2014年年底前彻底结束QE。
　　
　　FOMC将会发布更新版的经济预测
　　
　　每年3月、6月、9月和12月，每位FOMC的与会者都会形成新“经济预测”，包括国内生产总值（GDP）增速、失业率和美联储“偏爱”的通胀指标，以及个人消费支出（PCE）的变化。
　　
　　如果本月FOMC会议决定向上修正明年GDP增速预测的话，委员会或许会愿意明年以更快的速度削减资产购买，此轮QE也将会更快结束。
　　
　　美联储缩减的速度同样取决于美联储如何看待失业率和通胀水平。
　　
　　FOMC可能会决定强化前瞻指引
　　
　　美联储可能会决定强化前瞻指引，推迟未来加息的时间点。这可能会打击美元。当前，美联储承诺保持联邦基金利率目标在零附近不变，除非美联储预计核心PCE通胀打破2.0%的目标值，同比达到2.5%，或者失业率滑落至至少6.5%。
　　
　　FOMC成员预计核心PCE通胀至少在2015年前都不会突破2.0%的目标。但从目前来看失业率有可能在未来几个月降低至6.5%。
　　
　　在伯南克11月20号的讲话表示，就算失业率低至6.5%的阀值，美联储仍然可能会保持利率不变。不管怎么说，如果FOMC官员想要明确的表达结束QE后仍保持低利率，他们可以降低6.5%的加息门槛。
　　
　　如果美联储同意降低门槛至6.0%，这可能是2015年年底前加息的信号。因为当前FOMC预计美国在当时的失业率会达到5.9%-6.2%。失业率从6.5%降到6%，市场可能会预期美联储在2015年末首次加息。这对美元的影响比较微弱。
　　
　　而当美联储把阀值从6.5%减至5.5%，这对美元的影响可能会更加不利。
　　
　　FOMC可能降低IOER
　　
　　如果美联储想要更明确的告诉外界，即使开始削减QE，联邦基金利率也不会快速上升，那么美联储可能会决定降低超额准备金利率（IOER）。
　　
　　当前商业银行有2.5万亿美元的超额准备金存在美联储，美联储支付0.25%的利率。10月的FOMC会议纪要中写道，大多数与会者认为联邦储备委员会降低IOER的观点值得在某一阶段被考虑。
　　
　　如果美联储削减IOER至零，美元或许会因这个意外的决定而走弱。