困扰市场和全球经济长达两周多的美国财政危机终于在最后关头得以解决，市场立即用大幅上涨的走势表达了担忧解除后的喜悦心情，然而，清醒的投资者知道，这一措施仅仅将危机推迟，而非永久解决，随即而来的美联储削减量化宽松政策规模或许是市场更要担心的事，而财政危机则又给原先就已经让人捉摸不透的货币政策带来新的不确定性。
财政危机后美联储陷入两难
在美国国会发生的关于财政预算和提高债务上限谈判的争端，令市场进入了“华盛顿时刻”，最近两周内，从国会山传来的任何关于谈判的进展，都会直接影响到市场走势，在触及债务上限前的最后一刻，国会两党终于达成协议，避免了债务违约的灾难性事件，美股即刻大幅上扬，道指暴涨200多点，标普收高于历史高点。
但美国国会“悬崖勒马”的措施，并非一劳永逸，根据这一法案，政府仅能继续借款至明年2月7日，届时，关于债务上限谈判的争执又将卷土重来。
而与美国政府财政问题相伴的，是美联储宽松货币政策的退出，在上个月的联储货币政策会议上，美联储意外宣布维持目前的宽松货币政策不变，目前看来，很大程度上是顾及到财政谈判问题可能会市场造成的负面影响，而决定“暂缓”退出。
但随着美国政府财政谈判的临时性解决，美联储反而陷入了两难的境地：根据此前美联储对美国经济的判断和未来展望，美联储将于今年年底前逐步缩减量化宽松措施的规模，并到明年年中开始逐步提高基准利率，但财政危机则打乱了联储的这一设想：由于联邦政府关门两周，很多常规性经济数据被推迟发布，给美联储总体评估美国经济状况带来了难度，同时，如果在年底开始退出宽松货币政策，又会与下一轮的财政争端“撞车”，届时美国市场和经济将遭受双重打击。
从目前市场的走势来看，投资者普遍认为美联储至少不会在本月底的货币政策会议上宣布退出量化宽松货币政策。10年期美国国债收益率在美债危机暂时解除后继续走低，反映了投资者继续买入美债，同时三大股指继续走高，没有任何担忧美联储退出量化宽松货币政策的迹象。
“至少我们有一件事是确定的，那就是短期利率依然会维持低位。”双线投资首席投资官杰夫·格兰彻（Jeff Grundlach）说，“由于财政预算问题的阻碍，美联储将依然维持目前的政策。”
QE退出时机之争
目前市场普遍预计，美联储在10月份开始退出量化宽松货币政策几乎成为了不可能事件，市场需要调整的预期是：美联储究竟会在今年内退还是到明年初退。
一种观点认为，尽管财政危机一定程度上打乱了美联储的政策节奏，但在年底前宣布QE逐步退出依然是大概率事件。
但目前更多的声音似乎认为美联储可能会将QE退出计划推迟到明年，其中一个重要原因便是由于美国政府的财政争端对美国经济造成的伤害。
根据摩根大通经济学家的估算，美国联邦政府关门两周将使得美国第四季度GDP增速减少0.5个百分点，仅能实现2%的增长，但明年第一季度有望实现2.25%的增长。
“近期发生的事件使2014年看上去更像美联储开始削减QE规模的时间，但我们目前还不排除在今年12月宣布退出的可能性。”摩根大通银行美国首席经济学家麦克·弗洛里（Michael Feroli）在投资建议中写道。
太平洋投资公司首席执行官莫哈默德·埃利安（Mohamed El-Erian）认为，美联储会直到新任主席耶伦就任后，才会开始实施QE的退出计划。
推迟退出QE，就意味着市场享受宽裕流动性的时间能够更久一些，这无疑受到华尔街的欢迎，但投资机构清楚，这样的流动性盛宴已经到了即将收场的时候，众多机构已经开始在投资组合和资产持仓方面进行大规模调整。
高盛集团第三季度财报显示，尽管盈利状况超过此前市场预期，表现中规中矩，但固定收益、货币和大宗商品这一传统强势部门，第三季度表现却不尽人意，收入同比大幅下滑47%至13亿美元。
高盛首席财务官哈维·舒瓦茨（Harvey Schwartz）解释道，这是因为高盛的许多机构资产管理客户相比对冲基金来说，在不确定性的环境下，交易的意愿不那么强烈。而美联储退出计划的时间点和美国财政危机共同营造了这样的不确定性。
还有人提出相对折中的方案：在年底便开始削减QE的措施，但规模比之前预期的要更小一些。此前市场普遍预计美联储在之前每月购债850亿美元的基础上，每月削减100-150亿美元。
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