欧元区衰退或将结束，CPI上行减少宽松空间

　　最近公布的一系列数据显示，欧元区经济仍处于衰退中，不过衰退接近结束。同时，欧元区CPI上行，在印证欧元经济好转的同时，也减少了欧洲央行未来的宽松政策的空间。
　　
　　欧元区企业和消费者对未来的信心都在增加，欧元区五大经济体的信心均有改善，尤其是西班牙和意大利，但包括奥地利、斯洛文尼亚和希腊等在内的若干成员国信心却有所回落。说明欧元区整体的经济衰退即将结束，不过，部分国家信心回落表明，欧元区仍面临着许多未解难题，经济复苏难以一帆风顺。
　　
　　欧盟委员会6月27日公布的调查显示，6月份欧元区17国企业和消费者对未来前景的信心进一步小幅改善，意味着该地区企业和消费者可能会迅速增加开支，从而帮助欧元区经济摆脱二战以来持续时间最长的衰退危机。具体数据显示，欧元区6月经济景气指数升至91.3，创2012年5月份以来新高，5月份由89.4修正为89.5。但该指数仍低于20世纪90年代以来的平均水平100.00。分行业看，欧元区6月服务业景气指数降至-9.5，5月份由-9.3修正为-9.2；6月工业景气指数改善至-11.2，前值为-13.0。
　　
　　此外，欧元区6月消费者信心指数终值改善至-18.8，5月终值为-21.9；6月企业景气指数改善至-0.68，预期为-0.65，5月份由-0.76修正为-0.75。与近期所公布的采购经理人指数（PMI）一样，经济景气指数和消费者信心指数表明，欧元区经济萎缩幅度可能已经在2013年第二季度收窄；如果这样的喜人迹象得以持续下去，消费信心回升将推动消费者和企业增加开支，从而促进欧元区经济在2013年稍晚重拾复苏。
　　
　　在欧元区企业与个人对未来信心上升的同时，其失业率仍创纪录新高，说明欧元区经济仍处于衰退中，未真正开始复苏，这也意味欧元区仍将继续以前的宽松货币政策，在经济不如意时，甚至可能加大宽松的力度。这一点与美国不同，美国是失业率改善引发缩减宽松政策的预期。
　　
　　欧盟统计局7月1日公布的数据显示，欧元区5月失业率创纪录新高。具体数据显示，欧元区5月失业率为12.1%，4月由12.2%下修为12.0%。早先公布的数据显示，欧元区6月制造业采购经理人指数（PMI）终值升至16个月高位48.8，制造业活动出现趋稳迹象，包括欧元区较小国家在内的数个国家均出现令人鼓舞的迹象，不过仍没有过50，意味着仍没有开始复苏。任何经济复苏迹象都将是欧洲央行乐于见到的。
　　
　　3、欧洲央行目前面临压力，需采取更多行动，以加速结束欧元区史上最长的经济衰退。不过，欧元区CPI数据开始上行，意味着央行行动的空间有限。欧元区6月消费者物价指数（CPI）初值年率增速加快至1.6%，5月为上升1.4%。欧洲央行设定的欧元区通胀率目标为低于但接近2%。
　　
　　欧元起PPI仍处于低位，不过，PPI低位更多反映的是企业不景气，通胀主要看CPI。欧盟统计局7月2日公布的数据显示，欧元区5月生产者物价指数（PPI）连续第三个月下滑，暗示未来数月消费者物价通胀的上行压力缓解。数据显示，欧元区5月PPI月率下降0.3%，前值下降0.6%；年率下降0.1%，前值下降0.2%。能源价格大幅下跌是PPI下滑的主要原因。当月能源价格月率下降0.8%，年率下降1.8%。扣除能源价格后，欧元区5月PPI月率下降0.1%，年率上升0.5%。
　　
　　综合看，欧元区经济衰退快要结束了，欧洲官员预期下半年将真正开始经济复苏。同时，预计欧洲央行将会维持目前的宽松政策，加大宽松的空间有限，因为通胀率的再度走高将阻碍欧洲央行祭出更多刺激措施。