专家建议美联储开始收紧QE政策，称就业市场料难明显改善

　　美国哈佛大学教授费尔德斯坦（Martin Feldstein）周一（7月1日）撰文称，美联储（FED）现在就应当着手结束其购买长期国债的计划，而不应当拖延至就业市场在2013年后期出现意料之中的改善——那样明显的改善不太可能会出现。
　　
　　曾于里根（Ronald Reagan）政府担任美国国家经济研究局（NBER）主席的费尔德斯坦建议，美联储应当强调量化宽松（QE）政策的幅度必须与该宽松计划可能达到的效果相一致，并应当与继续大量购买债券的利弊相一致。
　　
　　该专家指出，尽管美国经济形势欠佳，但其个人的经验表明，美联储进一步购债对促进经济增长和刺激就业的作用都微乎其微；与此同时，低利率政策正给银行业和其他金融投资者带来过度的风险，这些风险可能会给银行资本和养老基金带来不利影响。在美联储主席伯南克（Ben S. Bernanke）的任期内，推行QE政策的效果非常低下，反倒是宽松政策的成本和风险非常大。
　　
　　在6月19日利率决议结束之后举行的新闻发布会上，伯南克表示，美联储计划在2013年稍晚开始缩减购债规模，并在2013年中期之前结束购债计划。伯南克同时强调称，缩减并结束宽松政策取决于就业市场出现实质性改善——失业率在2014年中期之前降至7%左右且稳固的经济增长支持就业市场得到进一步改善，与此同时，出现“实质性改善”的判断标准不会局限于失业率水平。
　　
　　在过去一年的时间里，美国失业率已经从8.2%降至7.6%。乍一看，自美联储于2012年9月份推出QE3以来，美国就业市场的确已经取得明显改善；但值得注意的是，就业人口比例并未上升，20岁以下的失业率并未下降，而在职人群的每周实际薪资水平也没有出现实质性上涨。反倒是同期就业市场人口减少的幅度超过了失业人口的降幅。
　　
　　有鉴于此，糟糕的美国就业市场形势料难以在未来数月里得到改观。美联储认为就业形势会在未来得到实质性改善，这一预期的基础就是，美国实际国内生产总值（GDP）会在2013年第四季度增长2.5%左右，增幅还会在2014年突破3%。相比2012年不及2%的GDP增速，2013年第一季度1.8%的增速和第二季度可能处于1.7%水平的增速，美联储所做预期的确是实质性改善；若要实现美联储2013年GDP增长预期，美国第三季度和第四季度的GDP增幅都必须超过3%。
　　
　　该专家认为，很难想象美国经济如何能实现上述改善速度。目前，由于其他国家经济增速放缓，且美元走强，在这样的形势之下，美国出口领域正在下滑；与此同时，联邦政府自动减支计划和增税计划都会进一步削弱国内总体需求。这些因素对经济增长的负面冲击力度远远超过了住房投资增速。
　　
　　该专家称，在美联储宣布收紧购债计划之后，利率上升将进一步削弱经济增速和就业形势，如此一来，美联储实现就业市场复苏将益发艰难。