人民币汇率再创新高 “口水战”无助解决问题

　　中国货币交易中心授权公布美元对人民币中间价昨日报6.1796，首次跌破6.18，在一个月之内第七次刷新汇改以来高点。至此，人民币对美元中间价今年累计升值1.60%以上，远超去年全年1.03%的幅度。
　　
　　在欧美和日本等央行竞相实行量化宽松的货币政策，发达经济体货币正在贬值或即将贬值的背景下，人民币“逆势升值”格外引人瞩目。有学者警告：“升值让市场变成疯子”，“继续升值将冲击中国经济”，“要重新固定汇率”。最令人迷惑的是，从2011年第四季度，到2012年第三季度，人民币有过长达一年的贬值预期，当时有“热钱专家”大声疾呼：“热钱”正在流出，人民币不能升值；今年以来人民币升值预期强烈，“热钱专家”又大声疾呼：“热钱”正在流入，人民币不能升值——总而言之，就是不能升值。
　　
　　所谓汇率，就是不同货币之间的市场价格。环顾当今世界，有什么市场价格是*“口水战”来决定的？市场制度从不以吵闹定价格，而是以出价定胜负，也就是市场说了算。奇怪的是，从亚洲金融风暴至今，有关人民币汇率的争吵就从国外吵到国内，专家学者中各种“汇率主张”看似都言之成理，可实际上对市场上的“人民币中间价”没有半点影响，真正影响汇率的是中国货币交易中心里的交易员！
　　
　　举例来说，固定汇率派总是逻辑严密、论据充足的证明“重新固定汇率”的万般好处，且有诺贝尔经济学奖得主有力背书。可是，中国曾经实行固定汇率（包括名为“软挂钩”的准固定汇率），为何最终会放弃？战后国际金融体系也曾实行固定汇率制度，为何最终会瓦解？当今世界的发达经济体，又为何不实行固定汇率？如今，中国早已确定“实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，固定汇率派当然可以坚持自己的一家之言；但证诸现实，则纯属纸上谈兵。
　　
　　既然实行有管理的浮动汇率制度，而且还要逐步开放资本项目的自由兑换，还要实现人民币的国际化；那么汇率只能以市场供求为基础，不可能以专家口水为基础。在国际货币市场，各种货币的升值贬值无日无之，且波动幅度之大，非现时的人民币汇率可比；而人民币最终实现完全可自由兑换，也绕不开境外资金（“热钱”）流入流出这一关。因此，无论是扩大人民币汇率的波幅限制，还是监管“热钱”的流动，不是*大声疾呼“不能升值”，而是建立起不可或缺的市场和市场制度。比如，只有做多而没有做空的外汇市场，很容易引发人民币单边升值的预期；增加汇率弹性，就要逐渐培育做空的市场机制。又比如，逐步增加人民币的衍生金融产品，以降低外贸企业的汇兑风险。
　　
　　随着人民币逐步成为国际货币，其汇率风险也将随之增大。从今天起，国家外汇管理局将实行外汇资金流入管理新规，加强对虚假贸易的监察力度，加强银行结售汇综合头寸管理，应可抑制当前的汇率升值预期。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰则认为，从长期来看，无论是宏观经济面还是国际汇市方面，人民币汇率都缺乏上涨动力，因此这波上涨行情应该接近尾声了。