货币战争低烈度进行 英日宽松无疑问

　　自去年11月下旬安倍晋三成功当选日本首相之后，以贬值本币刺激出口为核心的“安倍经济学”就开始刺激市场神经；之后包括英国、欧元区等多个国家和地区的货币政策负责人分别表示英镑、欧元被高估，一时间“货币战争”阴影重新笼罩市场。
　　
　　“日元持续大幅贬值对日本经济尽管起不到多大的刺激作用，但对周边以出口为经济主导的亚太市场而言可能意味着较大的冲击，而且这些国家采取何种政策应对值得关注，尤其是韩国。”耶鲁大学教授史蒂芬·罗琦3月23日参加在北京举行的中国经济峰会上对《第一财经日报》表示。
　　
　　英、日宽松无疑问
　　
　　相对来讲，2013年全球经济正在企稳复苏，包括美国、欧元区等地区的金融危机已经基本见底，继续推出大规模宽松政策的基础也已经消失；当全球开始纠结如何应对“全球流动性泛滥”的挑战以及后危机时代紧缩可能产生的冲击影响时，东京和伦敦却仍在继续“放水”刺激本国经济；而且两国央行都迎来了鸽派行长——不管是日本新任央行行长黑田东彦还是即将于6月履新的英国央行行长麦克·卡尼。
　　
　　“毫无疑问，英国央行会继续宽松货币政策立场，日本央行的继续宽松也毋庸置疑，英镑、日元会继续走低。”3月23日英国伦敦政治经济学院教授尼古拉斯·斯特恩在北京举行的中国经济峰会上对本报记者表示。
　　
　　斯特恩认为，英国央行很可能在卡尼上台之前处于政策静默期，但卡尼上台之后，英国央行采取进一步宽松的货币政策是毋庸置疑的，“即便购债的规模不会有很大变化，但购债的种类会有不同，比如购买更多的机构债券，以进一步压低市场实际利率，你要想想下一任英国央行行长是卡尼，他肯定会采取更加鸽派的立场，不过在6月份卡尼上台之前，英国央行可能不会采取进一步的政策。”
　　
　　早在年初，市场就因低迷的英国经济数据以及卡尼上台可能带来的宽松效应持续做空英镑。年初至今，英镑贬值幅度已近10%。
　　
　　与英国尚未上任的鸽派行长相比，日本央行的政策更具可期性。作为日本央行新任行长黑田东彦的旧友，罗琦在接受本报采访时也表示，日本央行进一步扩大宽松规模和力度是不争的事实。
　　
　　不过罗琦并不赞同这种宽松政策，他认为不会起到实质作用，“贬值本国货币在短期内可以刺激出口，但长期来看会被证明无效。不管是美国还是欧洲的宽松政策，我认为对经济都没有实质的刺激作用，大量的流动性被创造出来，但大部分滞留在了金融系统。”
　　
　　贬值风气未始
　　
　　诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨则向记者解释，所谓的“货币战争”主要是因为各国政府之间缺少协调导致，“各国在制定货币政策时都是以本国经济利益为出发点，所以在制定政策时使本国在国际竞争中处于更加有利的地位是不可避免的，但一国货币政策会通过汇率机制、信贷传导机制以及全球资本流动对其他国家产生影响，而其他国家会相应作出反应，但因为协调不够，这种相互之间的反应会导致一种负面循环。”
　　
　　不过斯蒂格利茨认为，当前日本和英国的货币贬值尚不足以称为“货币战争”是因为其他国家仍处于观望，并没有加入贬值大战。
　　
　　“尚未加入不等于以后也不会加入，尤其在以出口导向型经济为主的亚洲。”这是罗琦的担忧。罗琦表示：“日元现在已经贬值超过20%的幅度，而现在日本政府和央行立场非常鲜明地继续扩大宽松政策，日元下行压力仍然很大，日本在亚洲的主要贸易伙伴显然会受到影响，在这种情况下，贸易伙伴如何反应值得关注。”