非农就业超预期难让美联储鸽派变心

　　美联储FOMC（联邦公开市场操作委员会）委员们将于3月19至20日召开货币政策会议，美联储是否会因劳动力市场数据改善而提早退出量化宽松（QE）？
　　
　　上周五公布的美国2月非农就业增加23.6万人，大幅好于预期的增加16.5万人。2月失业率也从7.9%降至7.7%，创下2008年12月以来的新低，而预期为7.9%。FOMC无疑会欢迎近期就业市场的改善，但他们可能希望看到更多。
　　
　　美联储已经明确表示，撤回刺激措施前需要看到就业市场“显著改善”，意味着劳动力市场状况是他们关注的第一要务，也是决定要将QE维持多久的首要因素。
　　
　　尽管FOMC的“鹰派”委员们在最近数月里已对QE“早退”表明态度，但投票委员会仍然由坚持将开放式QE进行到底的“鸽派”占主导地位。但非农就业数据推升美元上涨意味着市场预计FOMC“鹰派”可能会因此赢回一些阵地。
　　
　　但高盛经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）却质疑道：“2月非农就业数据很好，但真的可以持续吗？未来3至6个月的表现会怎样？美联储究竟想看到怎样的就业强劲增长？”他警告称：“一系列事实可能会证明，现在的就业增长加速可能是暂时的。美联储希望看到更大范围的就业市场改善。”
　　
　　美联储官员们近期言论也显示他们不太可能轻易改弦易辙。如果要“鸽派”变心，那么他们必须看到更多像上周五那样令人鼓舞的就业数据报告。
　　
　　目前为止，美联储主席伯南克并没有表现出从“超级鸽派”态度上撤退的任何迹象。在他不久前的国会证词里，伯南克刻意突出了今年美国财政减支对经济增长造成的下行风险。他还警告称，仅3月1日启动的自动减支（sequester）就可能会将今年增长削弱0.6个百分点，考虑到所有的减赤措施，美国今年GDP增速将被削弱1.5个百分点，并损失75万个潜在就业岗位。但自动减支的效果并不会体现在2月的就业报告中，负面影响可能需要半年左右才会体现出来。
　　
　　作为支持刺激计划的“鸽派”，芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans）近日就表示：“我认为还有很长的路要走。”
　　
　　在过去4个月里，美国月均就业增长20.5万人。这是一个积极信号，但“鸽派”委员们并不会就此认为失业问题已经解决或经济增长前景已大幅好转。
　　
　　埃文斯说：“我们需要每个月增加20万人的情况延续6个月，但这还不是全部。我们还需要看产出趋势回到趋势线，巩固就业增长的成果。两者一起应该可以使得失业率出现稳定下降。”
　　
　　尽管超预期的劳动力市场数据进一步推升了美元，但美元指数继2月持续上涨后，3月以来已逐渐丧失动能。这反映了作为全球主要避险货币的美元对正面消息作出的反向变动。这一性质意味着，即便是美国经济传递出的好消息也不一定能让美元上涨。
　　
　　有趣的是，从欧元对美元来看，尽管本月以来事件频繁，欧元对美元却几乎没有净变动。
　　
　　随着中期内欧元区信心恢复，欧元对美元或已见底并将反弹。与此同时，其他全球主要央行的货币政策并没有为美元提供新的上涨动力。上周，日本央行、英国央行与欧洲央行会议均未改变各自政策，预计本周四（3月14日）瑞士央行的政策决议也不太可能改变。
　　
　　只要美联储维持宽松货币政策态度不变，美元或将难以延续上涨趋势。