债务上限急过财政悬崖

　　11月18日，周日。奥巴马与国会两党领袖上周五就财政悬崖问题进行了大选后首次会谈，双方皆“释出善意”，对年底前就削支减赤取得共识表示“乐观”。受会谈气氛尚算良好带动，美股表现*稳，惟埋单结账，华尔街仍逃不过四(周)连跌命运。
　　
　　好汉不吃眼前亏
　　
　　标普500指数于美联储宣布QE3翌日(9月14日)，在1465点水平摸了顶，随后一个月两番上试高位，无功而还。奥巴马连任后，美股加速调整，与9月14日1465点高位比较，标普500指数已回落7.2%。
　　
　　美联储落实QE3初期，热钱涌港股市急升，但近日疲态毕露，跟11月2日22158 点相比，恒指已回落4.5%。换句话说，港股在美国大选前后亦告见顶，孰调整孰转势有待进一步观察，惟好友手气欠佳，难免迁怒奥巴马。
　　
　　然而，奥巴马受连累不过是一种表象，根源上是专业投资者眼见年底前欧美不明朗因素众多而提前避险，单看美元、美债两大避险指标，好汉不吃眼前亏的姿态已十分明显。
　　
　　美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示， 迄上周二(最新统计)的一星期，投机客持美元净长仓大增2.64倍，达47.2亿美元；之前一周，炒家自9月初以来首次掉头看好美元，净长仓12.96亿，随后一周增近三倍，不是risk off(避险)，是什么？美国10年期国债孳息上周跌穿1.6厘水平，进一步确认市场避险情绪转强。
　　
　　财务上限急迫
　　
　　奥巴马与国会两党领袖表面上和和气气有商有量，惟政客出名会演戏。奥巴马挟新胜余威，共和党则刚吃败仗，后者不在选民面前显露一点气度，难不成恼羞成怒么？再说，罗姆尼虽落败，但共和党保住了众议院控制权，在谈判中并非一些人想像般弱势。
　　
　　大家是否还记得，奥巴马在胜选演说中讲过两句话？第一句是：“我们当选是为了捍卫你的职位，不是我们的岗位！”这一句，掷地有声却难掩“肉麻”；第二句是：“大选结果清楚显示，人民授权我们向富人加税！”这一句，真的假不了。共和党输人不输阵，奥巴马得势不饶人；财政悬崖逼在眉睫，奥巴马却在此时离国访亚，国会则于感恩节前休会，双方鸿沟依然巨大，时间却越来越少，对谈判结果谁敢乐观？
　　
　　财政悬崖与债务上限乃一个钱币的两面，市场焦点尽在财政悬崖，可能忘了把两党推至万丈深渊边缘的债务上限，有必要往回看看，重温事态演变。参众两院调高美国债务上限，本是例行公事，但去年共和党保守派利用债务上限为筹码，意图把提高上限与长远削赤减债捆绑在一起，但双方就加税与削减开支各执一词，民主党人主张加税和小规模削支，共和党人却坚持向加税说不，力主大幅削支。
　　
　　双方虽在最后一刻达成共识，成立跨党派“超级委员会”继续就削赤减债进行谈判，奥巴马亦在8月2日签署《2011年预算控制法》，债务上限随即上调至16.394 万亿美元，山姆大叔避过技术性违约，却无法阻止标准普尔三天后下调美国主权评级，令美利坚历史性丧失AAA.
　　
　　一年下来，“超级委员会”谈判一事无成，按照双方协议，布什年代的税务减免年底期满马上失效，而国防及其他开支将同时自动削减，两者合计涉资近6000 亿美元，这就是今天人人在谈论的财政悬崖。
　　
　　老毕之所以不厌其烦旧事重提，皆因市场注意力只在美国能否“临崖勒马”避过一劫，却忽略了两党谈判取得进展前，债务上限可能已先一步降临。正如前述，国会去年在限期前把债务上限调高至16.394万亿美元；执笔一刻，美国国债总额已达16.25万亿美元，差少许便触顶。美国财政部已不断发出“温馨提示”，联邦政府最快本月底(非原先估计的2013年)触及债务上限。形势紧迫，奥巴马却在这个关键时刻出访亚洲，国会则在感恩节后始复会；双方下次重返谈判桌，与11月底岂非仅差数天？
　　
　　CFTC投机性美元长仓近周激增、美债孳息大跌，也许是投资者在察觉财政悬崖如何解决数在未知，债务上限却大有可能先一步触顶下的部署；去年国债上限谈判期间，美股于短短三周内剧挫一成，最终虽有惊无险，惟投资者已吓半死。
　　
　　两党“旧路重游”，看起来不若去年般杀声震天，惟双方底线立场不改，时间却比2011年更短绌。
　　
　　聪明钱从来不把“希望”与投资混为一谈，选择在群众惊醒前走为上策，静候政客被市场迫得无法不妥协，市场震完才稳稳当当捡便宜，不亦乐乎？