美国经济周期性回暖

　　前期，我曾撰文谈到美元回流本土的主要流向问题，我认为这些回流资金的选择点主要有三大方面：1、证券市场与商品市场；2、国债市场；3、房地产市场。由于美国股市目前一直在高位区域运行，投资价值减弱，而稳健的投资者又会适度规避商品市场的风险，所以我判断回流美国的资本终会向房地产市场转移。
　　
　　美联储最新的季度银行贷款官员调查报告显示：在过去三个月里，57%的银行报告购房贷款需求上升，而一季度该数字为38%。而随着美国房地产市场的企稳，抵押贷款利率跌至新低，这都说明购买贷款的需求出现上升。美国房地产的回暖对美国经济是切实的利好，将会进一步修复美国的消费关系、信贷关系，使信贷关系在一定周期内向好的方向发展，资本的流动速度会加快，这对第三、第四季度的经济数据向好是一个支持。
　　
　　去年底，美元开始回流本土，首先支撑了证券与商品市场，而华尔街利用欧债问题打压欧元，使一部分资金流入到美债市场，这两个蓄水池容纳了大量的资金，并保障了在资金回流时，美国市场依然能保持低通胀水平，但是这些资金流向都属于金融市场的范畴，对美国实体经济的帮助相对有限，实体经济空心化的问题还难以解决，当上述两个蓄水池无法容纳更多的回流资金时，显然房地产是最佳的选择。美国房地产泡沫的破灭使美国的地产价格有了合理回归的过程，相对来说，投资与投机价值开始显现，因此资本流向房地产业也是一个必然趋势，这一趋势对美国修复实体经济有一定的帮助，会带动下游的相关产业回暖，并带动消费的进一步回升，这对美国经济是利好，而虚拟经济与实体经济的双稳健将更利于美国经济复苏。
　　
　　美联储数据显示：在截至7月25日的一周内，消费者和企业贷款余额升至7.1万亿美元，距离2008年10月的峰值仅差2.9%。信贷机构Equifax Inc数据显示：今年前4个月新增汽车贷款升至1343亿美元，较2009年同期上升56%。同期，美国的就业数据也开始逐步回升，这些数据不仅说明美国的实体经济回暖趋势开始加快，从另一个方面也辅证了美国房地产业回暖的可能性非常高。
　　
　　长期的低息加上外围资本的回流，美国经济将产生周期性上扬，这是一个正常现象，而回暖周期长度取决于美国通胀的进展情况，如果美国在经济上行过程中能有效控制通胀，美国经济的回暖将是个长周期的现象，如果通胀情况上行比较快，美国经济的回暖将会是一个中周期的现象，难以维持1年以上，所以对美国经济冷暖的测评重点，应放在对未来通胀水平的监控上。
　　
　　预估美国经济第三、第四季度经济向好的可能性比较高。鉴于美国经济进一步回稳，发展中国家的经济在今年剩下的几个月里将会保持相对的平稳，欧债问题会有喘息的机会，预计第三、四季度的通胀增长会比较快，这将是世界的普遍现象，但对于中国来说却压力倍增。
　　
　　在美国经济回暖的周期中，中国经济喜忧参半，喜的是出口会有所增长，利于就业，经济下滑速度会得以控制，忧的是国内的通胀始终行驶在快车道上，即使偶有减速，也仅仅是短周期行为，一旦外围通胀上扬，国内的通胀情况就更为严重，控制通胀问题依然是重中之重。
　　
　　国内的地方债务问题比较沉重，这使税收增速长期大于GDP增速，政府利用税收来弥补地方财政的窟窿，但这一政策的长期性，给社会带来的压力越来越大，再加上通胀的反复冲击，中国经济的矛盾问题将叠加到一个高峰，所以在美国新一轮的经济回暖周期中，中国经济问题的复杂化始终与通胀问题交织在一起，从这个角度来说，对中美经济测评的关键点都将落在通胀问题上。