法国3A评级下调或引发连锁反应

　　巴黎1月13日电 国际信用评级机构标准普尔公司13日宣布，下调包括法国在内的9个欧元区国家长期主权信用评级。虽然对此市场已有充分的心理准备，但分析人士认为，这一消息仍可能引发一系列连锁反应。
 
　　对市场直接冲击有限
 
　　13日下午，法新社援引确切消息提前披露标普将下调法国评级，导致原本高开高走的巴黎股市一路下跌，不过股指到尾盘时又有所反弹。当天收盘时，巴黎CAC40指数下跌0.11%，伦敦《金融时报》100种股票平均价格指数下跌0.46%，德国法兰克福DAX30指数下跌0.58%。总体来看，股市反应较为平静。不过，欧元对美元汇率当天跌至1比1.2624，创2010年8月以来新低，欧元对日元汇率则跌至1比97.20，创2000年12月以来新低。
 
　　法国国家科学研究中心经济学家埃利·科昂认为，由于评级机构自去年10月已多次发出警告，投资者已有心理预期；加上法国国债规模相对较小，因此法国评级下调“对市场的直接冲击有限”。
 
　　标普欧洲首席经济学家让－米歇尔·西克斯本月初曾表示，主权信用评级被降与国债收益率上升之间并不存在系统性关联。标普统计显示，从1998年以来(除2011年美国被下调外)，9个失去3A评级的国家在降级后一周，其10年期国债收益率平均仅小幅增加2个基点，这表明哪怕被降级也并不意味着借贷成本就必然大幅增加。
 
　　连锁反应难以避免
 
　　本月5日，法国发售79.63亿欧元(约合101亿美元)长期国债，但投资者认购不积极，标志性的10年期国债收益率也小幅升至3.29%。法国国库署将在1月19日发行新一批国债，评级下调对融资成本的影响到底多大将很快揭晓。
 
　　法国经济学家尼古拉·布祖认为，去年夏天标普下调美国评级，但美国国债收益率却不升反降，这与美元作为避险货币的特性有关。法国的情况不同，国债融资成本上升将难以避免。
 
　　由于法国银行、企业和地方合作信贷的利率都以法国主权信用评级作为参考，法国失去3A评级势必造成这些机构贷款利率上升，信贷收缩。实际上，法国银行业出于对法国降级的预期，已提前收紧银根。经济学家担心，这可能会令濒临衰退边缘的法国经济雪上加霜。
 
　　去年11月底，经济合作与发展组织首席经济学家皮埃尔·卡洛·帕多安曾警告，如果欧元区内发生重大负面影响事件，比如流动性危机或者法国评级被降，有可能造成欧债危机全面蔓延，并对实体经济造成冲击，并导致2012年欧元区经济严重衰退。
 
　　此外，法国和奥地利评级遭降还将直接威胁到欧元区用于“救火”的欧洲金融稳定工具(EFSF)的信用评级。这一工具依*欧元区成员国政府提供的担保融资，因此其评级和提供担保国家的评级挂钩。如果这一工具评级遭降，它将被迫下调借贷上限，救助能力也将因此受限。
 
　　欧元集团主席让—克洛德·容克13日晚发表声明说，欧洲金融稳定工具目前拥有足够资源来完成其现有的和将来的救助任务，欧元区决心采取措施来保持欧洲金融稳定工具的3A评级。
 
　　欧债解决思路需改变
 
　　法国经济学家雅克·阿塔利指出，评级机构的“惩罚”表明，欧元区政策导向出现偏差，仅采取紧缩政策无法避免债务危机恶化。法国失去3A评级仅是表象，深层次原因是各国经济失衡和欧元区运作体系出现问题，而欧元区国家一直没有采取措施来解决这些结构性缺陷。
 
　　意大利总理马里奥·蒙蒂也意识到仅*紧缩政策不能解决问题，他呼吁欧盟国家加大投资、促进增长，同时扩大救助机制规模，建立防火墙。
 
　　法国经济形势观察中心研究员埃里克·海耶指出，欧洲一体化建设长期是法德二元轴心，德国由于经济一枝独秀而成为欧元区主导力量，一直希望按照自己的模式和意愿来建设欧元区。法国丧失3A评级后，欧元区也就成为“跛脚鸭”，法国总统萨科齐在德国总理默克尔面前说话底气更没那么足了。不过，法国人或许可以利用失去3A评级来说服德国人允许欧洲中央银行成为“最后贷款人”，避免欧元区出现成员国债务违约。
 
　　欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉表示，欧洲央行有可能在下月再次为商业银行提供融资，希望避免欧洲银行业间拆借紧张的关系，通过流动性盘活经济。但德拉吉也强调，仅*欧洲央行的行动不能解决欧债危机，欧元区成员国必须采取结构性改革。