美国通胀回升苗头　美元或迎来拐点

　　本轮危机以来，美元汇率的变化总是发生在市场认为不可能的时候！这一超预期的状况，恐怕未来还会再度上演。这一次超预期的导火索，预计会是美国通胀率水平的上升。

　　从历史上看，1970年代以来，美联储加息一般都是在失业率见顶回落后的8~17个月开始启动加息。而到今年3月份，本轮失业率下降距2009年10月份的高点已经过去17个月了。虽然本轮失业率绝对水平仍然较高、而下落速度也偏慢，这导致联储认为当前立即加息并不合适，但是随着未来整体通胀和核心通胀的继续上升，无论联储是否加息，市场的加息预期都将趋于强烈。其实，在最近几轮的政策声明中，美联储一直都在不停提示其在保持通胀预期稳定方面的责任，并表示无论其自身如何预期未来物价，其都将对未来物价走势保持关注，只不过市场目前的关注点仍在经济恢复方面，因而，美联储基于关注经济增长而透露出的鸽派立场被市场更多关注了，而一旦未来通胀继续上升，市场就会转过来嗅出联储声明中早已存在的丝丝鹰派气息，并令美元走强。

　　很可能最迟在2012年末之前，美元汇率就可能出现反转进入震荡升值的通道当中。