美国经济转好 警惕美货币政策转向风险

　　尽管目前看来，宽松的货币条件有利于就业和消费市场复苏，美联储政策转向的可能性不大，但随着美国经济转好，不排除货币政策年内转向的可能。美国货币政策动向成为决定全球经济走向的最大变量。

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光发布报告指出，美国经济沿着复苏道路前行的步伐有越来越坚实的迹象，因此美国继续推出第三轮量化宽松措施的必要性在降低。并且，由于美国量化宽松措施引发的通胀压力增大与热钱肆意流动，已遭到国际社会的普遍反对。这将对美国是否“一意孤行”造成压力。从相关数据看，如果2011年美国经济好于预期，货币政策最早可能在年底转向。

　　谭雅玲预计，美联储将在2011年第二季度或之后发生方向性的转变，宽松的货币政策将快速转向。如果美国经济增长顺畅，美联储将加快利率调整步伐和节奏。

　　假如美国货币政策转向，新兴市场更应警惕货币战争第二阶段——美元低息套利中断，资金突然大量撤出，给新兴市场造成较大冲击。类似情况在过去几十年中屡屡上演。上世纪90年代由于发达国家经济增长不景气，资本流向拉丁美洲和亚洲，推升了这些地区资产泡沫、通货膨胀，并造成实际汇率上升、经常项目逆差扩大。当这种趋势发展到一定程度，投机资金感到这些国家货币已经高估时，资金大规模撤走，从而触发了1994年和1997年发生在新兴市场国家的经济危机。

　　沈建光指出，美国如果提前收紧货币，会导致部分资金撤离，对中国资产价格会造成短期冲击。从长远看，积极推动人民币贸易和投资的跨境结算，放宽资本项管制，实现人民币可兑换，推进人民币国际化，才是应对美国量化放松政策最积极的办法。