上周本栏指出，尽管美国政经高官陆续发表强硬言论，支持强势美元，但毕竟经济基本面还未走出衰退阴影，还需更长的时间修复，若要美元持续走强，还需坐言起行，若缺乏政策行动的支持，美元的凌厉涨势很可能会“昙花一现”，陷入区间整固，等待下一个突破时机。本周美元走势果然应验。 加息预期是美元此前走强的关键因素，美国短期利率期货显示，8月份美国加息25个基点的几率一度高达90%，而市场预计欧元区将在下个月加息更几乎是铁定的事实。本栏在5月份市场刚燃起加息预期时便指出，美国加息时机仍不成熟，目前，笔者仍维持这样的判断。 主要原因在于，美国经济仍未摆脱衰退阴影，还需休养生息，数据显示，美国5月新屋开工年率降至逾17年新低，引发此次全球经济危机的楼市还没有完全恢复，难保不会出现反复，在此时加息无异于雪上加霜。此前，美联储主席伯南克就曾暗示，在房价进一步企稳之前美联储不大可能会考虑升息。另外，在美国大选之年，共和党政府政策出台应会谨慎，以避免留给对手攻击的口实。 欧洲央行执委会委员斯马吉周二称，升息25个基点应足以令欧元区通胀回落至2%的目标水准下方。有分析师将此解读为欧央行将于下月加息的宣言，但从另一个角度来看，既然加息25个基点即可以抑制通胀，那又何必着急于一时呢？毕竟该区经济显示出越来越多的放缓迹象，因此，欧央行下月加息未必是板上钉钉的事。 但不管怎样，正如上周指出，鉴于美国经济的逐渐企稳改善，息口预期见底，均已成市场共识，虽仍会不断遭受不利消息打击转折反复，但美元反攻已渐渐成形，继续走强已成定局。 下周重要经济数据：
| 时间 | 国家 | 指标内容 | 前值 | 预测值 |
| 23/6 | 德国 | 6月Ifo商业景气指数 | 103.5 | 102.3 |
| 24/6 | 德国 | 6月调和消费者物价指数初值(月率) | +0.7% | +0.3% |
| 25/6 | 日本 | 5月商品贸易帐(年率) | -46.3% | ?? |
| 25/6 | 美国 | 5月新屋销售(万户) | 52.6 | 51.0 |
| 27/6 | 日本 | 5月失业率 | 4.0% | ?? |
| 27/6 | 欧元区 | 4月季调后经常帐(欧元) | -153亿 | ?? |
欧元：小心回调 受美国加息预期的降低以及欧央行官员关于加息言论的支持，欧元本周持续上涨，但力道不足，主要是因为欧元区经济数据继续疲弱，德国6月份ZEW经济景气指数为负52.4，远低于市场预期的负42.，加剧了市场对欧元区经济增长放缓的忧虑。此外，欧央行是否于下月加息尚存疑问，瑞央行保持利率在2.75厘不变，降低了欧央行加息的可能，而且即使真的加息，目前汇价也已得到充分反映，投资者需注意防范风险。 支持 1.5410 1.5300 阻力 1.5640 1.5755预计波动区间：1.5410??1.5755 英镑：震荡加大 英国5月消费者物价指数较去年同期上升3.3%，远高于英央行设定的2%通胀范围水平。然而英央行暗示，尽管通货膨胀率今年可能升至4%高位，但考虑到英国经济的疲软势头及其给金融市场带来的风险，英央行并不打算加息，打压英镑的走势。英国5月零售销售年率增长8.1%，远高于预期的4.2％，对英镑形成短期支持，但这很大程度与季节性有关，难以持久，后市难以看好。 支持 1.9632 1.9460 阻力 1.9790 1.9842 预计波动区间：1.9460??1.9842 日圆：反弹乏力 日本政府发表的经济展望报告显示，受到全球经济增长放慢和能源成本飙升的影响，或会进一步抑制已陷入停滞的经济增长，因此调低日本经济增长预测，这为三个月以来首次，报告也指出，日本的经济势头似乎陷于停顿。而日本4月第三产业活动指数月升1.8%，高于市场预期，为日圆的走势提供一定支撑。日央行公布的5月会议纪要显示，多数决策委员承认日本经济增长正在放缓，但同时也表示应继续关注经济面临的上行或下行风险，并灵活执行货币政策。日本4月领先指标修正值显著放缓，由上月的30降至27.3，显示日本未来六至九个月的经济状况有可能会转差，预计日圆会承受一定的压力。 支持107.20 106.80 阻力 108.56 109.25预计波动区间：106.80??109.25 澳元：短线压力增 澳洲央行决策委员会于6月初的议息会议时曾表示，以现时的息率来看，相信足以能够使国内整体需求下跌，从而有望令通胀降温，此言论暗示澳洲央行再上调息口的可能性不大，令澳元承压。但美国加息预期的降低，商品市场和金价的回升支撑澳元上涨。 数据方面好坏参半，澳洲第一季房屋动工由上季已修定的上升4.2%转为下跌3.3%；5月进口经季调后月率上升7%，至182亿澳元，此数据表明澳大利亚进口保持活跃，但该国经济两极化现象日趋严重。 技术上，日线图显示，澳元兑美元守稳于5日均线上方，维持了短线探底反弹格局，但10日、20日均线则拐头向下，表明短线上行压力仍然较大。同时，汇价仍处于0.8910以来的上升趋势线下方，表明中期走势尚未好转。 支持0.9367 0.9290 阻力 0.9500 0.9526 预计波动区间：0.9290??0.9526 纽元：超跌反弹 新西兰财政部长Michael Cullen表示，受到信贷紧缩影响，加上能源及食品价格持续攀升，消费者开支及信心减弱，或令新西兰今年度的经济增长有可能差于上月预算案所预估的1.5%。在环球通胀升温持续的情况下，新西兰央行表示有意减息，根据最新的调查显示，十三名受访经济师当中，十二名预期新西兰央行将于第三季减息。 本周纽元兑美元跟随澳元汇价上扬，最高曾升至0.7596水平，主要是受到技术性买盘及日圆套息交易所致，新西兰联储主席伯拉德表示，纽元疲软可能推迟该联储的降息也提振了纽元。技术上，日线图显示，纽元兑美元依托5日均线稳步上扬，目前K线走出四连阳，并突破10日均线，短线巩固了超跌反弹格局。但鉴于基本面的恶化，中长线依然看淡。 交*盘方面，受套息交易的提振，纽元兑日圆突破保利加通道的中轴，后市有望继续上攻。 支持0.7550 0.7446 阻力 0.7653 0.7700 预计波动区间：0.7446??0.7700 加元：持续上涨 加拿大央行行曾因忧虑通胀加剧而作出维持息率于3厘水平不变的决定，这亦证明了加拿大央行已将早前忧虑的经济放缓问题转移至通胀问题。最新数据显示，加国5月份CPI月率上升至1.0％，是1991年1月以来最大的单月升幅，高于预期，刺激加元进一步上涨。此外，加拿大统计局周三公布的数据显示，受房产市场和股价上涨推动，在连续三个月没有上升后，加拿大5月领先指标上升0.2%，预期为上升0.1%，此数据预示加拿大5月GDP可能温和增长，支持加元。原油价格再创历史新高和商品市场的回升，以及美国加息预期的减低也助长了加元的升势。 技术上，日线图显示，美元兑加元5和10日均线拐头向下，MACD指标空头动能开始放出，表明汇价短线可能见顶，后市趋于回撤100日均线。总体而言，汇价仍处于0.9700-1.03750的区间内盘整，自0.9058以来的中期反弹格局维持不变。 支持1.0136 1.0061 阻力 1.0212 1.0300 预计波动区间：1.0061??1.0300 现货金：继续看好 美国5月新屋开工年率降至逾17年新低，令市场降低了美将加息的预期，美元走软，同时原油价格的回升，均利好金价，尼日利亚可能将其外汇储备投资于黄金的新闻，刺激金价最高至908.6美元/盎司。本栏多次指出，黄金的基本因素越来越好, 而且不会因美元反弹而改变, 金价短期将能稳步上扬, 在860-910美元区巩固, 若突破将急速上升至930美元! 支持 890 860 阻力 900 910预计波动区间：860??910 各国央行利率：
央行 | 当前利息 | 下次议息时间 | 再次议息时间 | 上次利息变动 |
美国 | 2.00% | 2008年6月25日 | 2008年8月5日 | 2008年4月30日 -0.25% |
日本 | 0.50% | 2008年7月14日 | 2008年8月18日 | 2008年6月13日 维持不变 |
欧元区 | 4.00% | 2008年7月3日 | 2008年8月7日 | 2008年6月5日 维持不变 |
英国 | 5.00% | 2008年7月10日 | 2008年8月7日 | 2008年6月5日 维持不变 |
新西兰 | 8.25% | 2008年7月24日 | 2008年9月11日 | 2007年6月5日 维持不变 |
澳大利亚 | 7.25% | 2008年7月1日 | 2008年8月5日 | 2007年6月3日 维持不变 |
加拿大 | 3.00% | 2008年7月15日 | 2008年8月 | 2007年6月10日 维持不变 | KVB昆仑国际外汇策略研究室
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