基金经理:美股未来十年年均回报率仅1%

　　北京时间11日讯 共同基金经理人、Hussman Investment Trust总裁胡斯曼（John Hussman）警告说，投资者最好对美国股市未来的苍白表现做好准备——考虑到现在市场估值较之企业产出已经极端充分，未来十年美股的年平均回报率预计不会超过1.2%。
　　
　　“不管你是相信我们的经济将继续疲软，利率将继续低迷，还是相信经济将加速增长，利率将逐步正常化，股市回报都不会有什么本质不同。”他在8月8日的博客当中写道，“多年来寻求收益率的投机已经推高了股票估值，使得标准普尔500指数未来十年到十二年的总回报达到了与国债接近于零的收益率并无差别的地步。”
　　
　　标普500指数本周早些时候达成了2187.66点的创纪录盘中高位，开年以来上涨了7%，但是这所谓史上新高，距离去年7月的峰值也只高了3%左右而已。
　　
　　胡斯曼的预测是基于股市总市值与“总增加值”（GVA）的比较。后者反映的是经济当中所有生产者的产出，与GDP的不同在于，GDP并不计入美国企业在海外市场的最终销售额。
　　
　　对投资者而言，更加遗憾的是，1.2%的回报还不是平缓获得的，大家肯定会经受各种下跌10%以上的盘整。胡斯曼解释说，如果想要标普500指数未来十二年获得年平均8%或者以上的回报率，那么市场现在必须下跌40%到55%。
　　
　　“这是我们的初步估计，之所以是初步，是因为我很怀疑全球经济未来几年还将经受一次严重的冲击。”
　　
　　“当前市场的估值状况已经达到了史上第三极端的地步（仅次于2000年和1929年），还有极高的债务水平（其中很多还是低契约条款保障债券，意味着债务人在破产情况下毫无保护）。”胡斯曼表示，“我的感觉是这一切很可能以非常糟糕的形式终结。”