非农前瞻：对依赖数据的FED而言 10月报告具有里程碑式意义

　　说10月非农就业报告将引发全世界的密切关注将仅是一个保守的说法。此次报告具有里程碑式意义。
　　
　　周五的非农报告发布之后，12月15-16日会议之前，美联储政策制定者将只能再获得一份就业报告，即11月的就业数据。届时他们或将决定是否启动近十年来的首次加息。就业疲软可能促使美联储将利率维持在自2008年以来的近零水平。
　　
　　“12月加息能否成行将取决于10月就业报告，”穆迪资深分析师Ryan Sweet表示。
　　
　　美国在8月和9月的就业引擎遭到重创，因金融市场动荡不安，且市场担心中国经济的硬着陆可能蔓延至新兴经济体。关键问题是:就业疲弱只是临时性的，还是减速趋势之始?上个月的报告可能已经提供了答案。
　　
　　本次就业报告需要重点关注以下几点：
　　
　　新增就业人数
　　
　　据彭博调查显示，经济学家预计10月将新增18万就业岗位。之前的9月份和8月份分别增加14.2万和13.6万，这两个月的均值仅为13.9万。而今年上半年，均值为21.3万；2014年全年均值为26万，为1999年以来最高峰。
　　
　　因此，修正值比以往任何时候都更为重要，许多经济学家预计之前2个月的数据将得到上修。
　　
　　“在过去的几个月里，书本远未合上，”RDQ Economics高级经济学家Conrad DeQuadros指出，“尚不清楚就业市场是否真的有所降温。”
　　
　　美联储加息前提之一就是就业市场“进一步改善”。美联储官员们10月份曾表示，将在下次会议上考虑是否加息，美联储主席耶伦本周令这一观点得以强化，因其称12月加息具有“现实的可能性”。
　　
　　失业率
　　
　　彭博调查的中值为下滑至5%，为2008年4月以来最低水平。失业率正向美联储官员认为的充分就业水平(失业率4.9%)*拢，低于这一水平，通胀压力将开始构筑。
　　
　　失业率可能会低估就业市场的闲置情况。耶伦表示，她将关注希望从事全职工作的兼职工人数量以及就业参与率等数据。
　　
　　“失业率继续下滑，”Sweet指出，他认为每月新增约10万就业岗位可能就足以吸收进入劳动力市场的新的求职人员并令失业率保持稳定。“如果劳动力市场其他指标持续改善，那么我认为美联储对就业市场将会感到心安。”
　　
　　薪资增长
　　
　　市场正密切关注10月就业数据以及前值修正值，对薪资的关注相对较弱。因薪资增速难以捉摸，关注就业市场的投资者一直备感失望。
　　
　　自2009年6月开始增加以来，平均时薪一直陷于2%狭窄区间。彭博调查中值显示，经济学家们预计截至10月之前的12个月薪资增涨2.3%，为今年5月以来最高值，之前三个月增长2.2%。
　　
　　“目前，薪资有些停滞不前，”富国证券高级经济学家Sam Bullard指出。尽管上月的预期增加，“这与趋势并非截然不同。薪资增速依然温和。”