高盛：大宗商品仍处结构性熊市

　　用于追踪大宗商品原材料的美股ETF基金2015第一季度录得史上最大资金流出。高盛认为大宗商品价格尽管处于十三年低点附近，但是和股市相比，大宗商品依然缺乏吸引力，未来三至六个月内还有20%的下跌空间。
　　
　　Jeffrey Currie为首的高盛团队在3月13日的研究报告中称，“大多数商品依然处于结构性熊市之中。尽管宏观面的复苏正在改善，但是股市的吸引力看起来更大一些。未来三至六个月，标普GSCI大宗商品指数将进一步下跌18-20%。”该指数今年下跌6.8%，2014年以来整体跌幅则为33%。
　　
　　2014年年中之后，大宗商品就在原油价格的暴跌下进入熊市。价格持续低迷导致相关公司不得不进行价格战，从而进一步加剧了市场的供给。此外，美元进入牛市也导致大宗商品出口国倾向于出口更多的商品以挽回汇率损失。今年第一季度，大宗商品ETF资金净流出12.3亿美元，为2006年有记录以来峰值。
　　
　　除了高盛之外，法国兴业银行也下调了今年大宗商品的价格预期；美银美林则认为价格战会导致供大于求的情况加剧。
　　
　　管理规模达1.6万亿美元的 Wells Fargo Investment Institute全球策略师 Sameer Samana3月24在接受彭博新闻社采访时表示，“基础金属和农产品对于全球经济十分敏感，并且大多数市场已经处于供给过度的状态。中国等新兴国家需求放缓将使得需求继续低迷。”
　　
　　包含22种原材料的彭博商品指数从去年12月以来下跌4.8%，3月18日则跌至2002年6月以来最低水平。过去四年，大宗商品指数一直处于下跌之中，创下了1991有记录以来的最长跌势。
　　
　　和去年4月看涨氛围峰值相比，今年3月24日，大宗商品净多头规模已经骤降98%至37708手合约。
　　
　　此前一直是大宗商品牛市重要推动力的中国经济无法保持两位数高速增长导致包括原油、黄金、谷物和铜在内商品产能均面临过剩的境地。
　　
　　Francisco Blanch为首的美银分析师团队则在3月19人的报告中表示，美元走强将导致全球经济增长减少2万亿美元，利空大宗商品。