黄金前路漫漫 但供需面和央行仍有潜在支撑因素

　　在过去两年中，金价跌去了超过30%，而其下跌的原因包括有：欧元区没有解散，因此黄金的必选需求减少；美元走强，美元的吸引力下降；印度对黄金进口进行限制，影响需求，等等。
　　
　　目前而言，市场仍有大量对黄金的看空，譬如高盛(Goldman Sachs)和瑞士信贷(Credit Suisse)对今年年底金价的预计分别为1050美元/盎司和1000美元/盎司。甚至市场还有不少预计金价将在2015年跌破1000美元/盎司的。
　　
　　但同样，也有对黄金前景保持乐观的。
　　
　　以目前金价而言，黄金的矿产量将在2015年达到顶峰，在金价低迷的状态下，黄金生产商都将减少产量，因此产量将进入下降的状态中。
　　
　　此外，欧洲货币联盟的生存能力仍然是让人怀疑的。在2008年金融危机之前，欧洲的散户投资者们几乎不买任何对冲用的黄金。而从2008年年中开始，欧洲的黄金投资需求开始进入稳定增长中，因为投资者们对欧洲货币联盟的生存能力有所担忧。
　　
　　欧洲的黄金投资在2009年第二季度达到顶峰，至400吨，占全球需求的11%，而在欧洲主权债务危机时的2011年末至2012年年初仍然维持在每年350吨的状态。
　　
　　自此之后，由于对欧洲货币联盟解体担忧的减少，欧洲的投资黄金需求降到了差不多每年250吨的水平。然而，情况或许并没有市场所想的那么乐观，那些外围国家，包括希腊、葡萄牙、西班牙和意大利仍然处在债务的历史最高水平，且增长缓慢，且婴儿潮那代人进入退休年龄更进一步威胁其社会保障系统。
　　
　　从历史上来看，一个经济体或者货币联盟要维持在一起，就必须有富有部分直接向贫穷部分转移财富的情况发生，并且不能有附加条件，而只有美国和英国做到了这个。德国拒绝再为救助出钱，因此欧洲货币联盟和欧元并不是完全没有危险。黄金在欧洲作为避险资产的投资需求会增加，也就会推动金价。
　　
　　另一方面，美联储也未必会一直保持鹰派。自从全球金融危机开始，美联储就一直比市场预计的更偏鸽派。目前美联储的资产负债表为4.5万亿美元，而美联储并没有减少其规模的意思。
　　
　　再看实物黄金需求方面，国际货币基金组织(IMF)近期将印度明年的经济增长预期从之前的6%上调到6.4%，而经济合作与发展组织(OECD)则称印度是唯一有增长动能的主要经济体。
　　
　　印度目前的经济改革正在加速，印度政府甚至解除了对柴油价格的管控，并且在为其煤炭行业的私有化进行铺垫。印度的黄金需求是和其经济发展紧紧联系在一起的，2014年三季度印度的黄金需求同比上涨了39%，超过了中国黄金需求。随着印度经济增长的加速，印度的黄金需求也会有所增长。
　　
　　因此，从长期来看，以上这些因素都将是潜在的金价推动力。