避险需求升温 贵金属渐入牛境

　　去年，黄金经历了13年以来的最大熊市，国际黄金期价最低跌至每盎司1200美元以下。但今年以来仅仅两个半月的时间，COMEX黄金期价就累计上涨14.28%，主力合约突破每盎司1370美元，创下半年多以来的高位；其它贵金属也表现上佳，白银期价累计上涨9.83%，铂金期价累计上涨7.73%，钯金期价累计上涨8.17%。市场人士认为，避险情绪升温是贵金属打响翻身仗的重要原因，其近期涨势仍难停歇。
　　
　　然而与此形成鲜明对比的是，由于新兴经济体的需求明显放缓等原因，基本金属以及铁矿石等“黯然神伤”，在价格不断下滑的同时也被多家机构警示风险。
　　
　　贵金属有望迎来“小牛市”
　　
　　盛宝银行大宗商品策略部门主管汉森指出，今年黄金等贵金属整体上将维持涨势，甚至有望走出一轮“小牛市”。他认为：“因为各种风险的聚积，即使一个风险退却、另一个风险却又加剧了。市场的避险情绪根本无法驱散，这是黄金价格获得强力支撑的最重要原因。”此外，来自中国等地对黄金的需求仍将维持在高位。再次，美元指数近期持续维持低位，也增强了贵金属上涨动力。
　　
　　但汉森也指出，投资者仍需谨防风险，上涨并不意味着黄金走势会“爆发”，预计在一些技术阻力位金价将出现回调。
　　
　　加拿大投行Maison Placements知名分析师John Ing也强调，当前形势是典型的避险需求在起作用，例如地缘局势让所有人都担忧，美国的经济数据也并不完全令人满意，很多意外随时可能发生，“市场没特别关注到的情况是，乌克兰还有730亿美元的债务并且今年还会增加120亿美元。而很多欧洲的银行都持有这些债务”。
　　
　　John Ing特别指出，在今年金价大涨的背景下，黄金矿企股已累计上涨30%，涨幅甚至超过同期金价，近期看好此类股票表现。
　　
　　苏格兰皇家银行、花旗等大行的大宗商品分析师近日均将2014年的平均金价、银价预期上调近10%，并强调原因是“贵金属市场气氛已经发生明显改变”。
　　
　　Adrian Day资产管理公司指出，尽管美联储已在去年12月及今年1月的会议后宣布缩减量化宽松措施（QE），但预计今年的货币政策仍将偏向宽松。与此同时，美国政府持续上扬的债务和政府支出也能对金价构成显著支撑。此外，随着全球黄金ETF抛售在今年逐步放缓，对冲基金也开始缓慢地回归黄金市场，未来金价有很大几率继续走高。
　　
　　美国商品期货交易委员会（CFTC）最新的持仓报告显示，在截至3月4日的一周内，对冲基金持有的黄金净多仓位实现连续第四周上升，并且再度刷新一年多来的高位，显示出其持续看好黄金前景。
　　
　　基本金属“熊途”渐近
　　
　　今年以来，LME3个月期铜期价累计下跌12.39%，并刷新了三年半以来的低位；3个月期铅期价累计下跌8.17%；铝期价累计下跌2.57%；锌期价累计下跌3%；铁矿石价格近日也创下18个月来的低位。
　　
　　分析人士指出，基本金属集体“走熊”的最重要原因就是对市场供过于求的担忧。一方面中国等新兴经济体需求可能下降的预期不断加剧，另一方面这些商品的供给却在持续增加。
　　
　　数据显示，中国铜进口量占世界总进口量40%，中国海运铁矿石消费量更占到全球三分之二以上，市场人士指出，一旦中国需求下滑，其负面影响将显而易见。
　　
　　金融服务商苏克敦集团分析师称，铜等基本金属持续下跌，此前中国首起公司债违约加重了投资者对银行系统的担忧，一些投资者担心一系列公司债违约可能打击本已脆弱的商业活动。还有投资者指出，由于铜被广泛用作银行贷款抵押品，违约增加或导致大量铜流入市场。
　　
　　摩根大通最新报告指出，2014年因世界市场供给过剩，铝、锌等基本金属价格将大幅走低，多数基本金属将持续处于过剩状态。以铝为例，虽然各方已积极采取各种措施降低仓储量，但是仍不能阻止自2007年以来铝的全球性供给过剩趋势，未来一年铝价仍受过量供给的影响而被迫大幅走低。
　　
　　高盛分析师克雷泽认为，中国部分贸易数据表现不及预期引起与之关联度较大的商品市场担忧加剧，此外，金银市场表现良好也可能一定程度上“稀释”原本希望进入基本金属的资金，基本金属或面临更大压力。