“负债经济”泡沫终将破灭的原因

　　据美国经济研究局分析报告显示，美国新增就业的来源主要是*小型企业，特别是新近成立的小型企业。但是，小企业的贷款抵押物多数为创业者的个人财产（房屋、汽车等固定资产）。这些抵押物往往在最初就会被压低价格。
　　
　　而大企业则不同，不但抵押规模与小企业不可同日而语，而且抵押物也不会是个人资产，往往是企业本身资产。这更加受到杠杆化操作的亲睐，美联储的宽松资金也更多流向这些企业。
　　
　　可以得出的结论是，美联储的宽松资金大都流向了大企业，而大企业仅仅为GDP做出贡献。没有足够的新就业产生，以消费驱动的美国经济就无法持续。这也是为什么单位GDP所需要的负债越来越高的因素。
　　
　　上世纪60年代，1美元债务差不多可以产生1美元的GDP；进入70年代，这个比例开始下降；到了80和90年代，1美元债务大约只能产生0.3-0.5美元的GDP。然而，时至今日，1美元债务最多也仅能产生0.1美元的GDP。
　　
　　在过去的3-5年内，美国债务疯狂上涨，而这一结果的威胁就是，美联储必须时刻提防利率飙升。
　　
　　美国信用市场规模和GDP的比例在上世纪80年代后开始显著上升，唯一的下滑周期是在2008年次贷危机爆发后的去杠杆化阶段。
　　
　　当然，美联储无法长久维持去杠杆化的进程。因为这一手段已经成为华尔街在过去30年快速积累财富的法宝。一旦完全去杠杆化，剥离信用市场和宽松政策，那些“资本巨头”将会变得一无所有。