QE削减预期再提前 黄金明年多险阻

　　瑞银最近下调了短期金价目标，并将2014年黄金均价预估值从之前的1325美元/盎司下调至1200美元/盎司，将2014年银价预测从之前的25美元/盎司下调至20.5美元/盎司。瑞银称，黄金不仅眼下面对着市场中占主导的抛压，而且未来的正面催化剂有限，不大可能重拾昔日吸引力。中信建投分析师刘建中更是认为，金银等贵金属价格明年将下跌10%以上。
　　
　　瑞银认为，随着削减QE预期再度调整并提前，黄金可能再次承压。"对未来注入系统的流动性减少的关注，完全超过了黄金可能自美联储或更宽松的前瞻性指引中获得的好处。削减QE已经有所反映，但不大可能充分反映。此外，对于具体的时点存在不同看法。如果像瑞银的美国经济学家预期的那样，美联储在明年1月宣布削减QE，金市可能再现一轮跌势。"瑞银称。
　　
　　瑞银还指出，黄金在不确定性存在的情况下，潜藏在尾部风险中的上涨能力已经大大减弱。"黄金未能借助避险买盘而大涨，令黄金支持者们时常感到失望。显然，黄金已经变得对坏消息不敏感了，尤其在下列事件发生的情况下，金价涨幅不会大：塞浦路斯危机、叙利亚的紧张局势以及美国政府关门。其实，最近的金价对美国政府关门及债限争议的反应平淡，就很能说明问题。从某种意义上说，金价有限的涨幅说明市场人气要比最初所想的要差。这也显示出投资者对"虚惊"已经习以为常，他们认为困局最终将得到化解-不论情况看来有多么令人绝望。"瑞银称。
　　
　　实物黄金的买家料将会在较低点提供一定支撑。但在瑞银看来，这恐怕不足以抵消卖盘，因为实物市场无法完全吸收Comex卖空、多头出清及ETF赎回三者合计的影响。"就实物需求的"救场"能力而言，明年有几项重要的因素值得考量：其一，金价大跌至目前价位的"意外成分"将不复存在。从某种意义上说，实物买家已经适应了市场的大起大落，可能已经更习惯于1200－1350美元/盎司的金价；其二，目前我们预计印度无法扮演以往的角色，不能成气候地逢低承接。2013年二季度，印度黄金进口量激增，此后该国政府实施干预，以抑制该国对黄金的买卖。自那时以来，印度对价格作出回应的能力大大减弱。供给受限的环境意味着2013年下半年印度的活动幅度非常小，市场普遍预期，只要印度政府仍致力于限制经常账户收支，那么这种情况就会延续。鉴于整体上印度经济的黯淡前景，对本地金市的管制很难很快放松。"瑞银指出。
　　
　　瑞银同时指出了黄金的四大上行风险：财政不确定性可能会令宏观数据的改善态势终止；评级机构有可能下调美国评级，损及美元；股市遭抛下挫也可能会令投资者的注意力转向黄金；通胀强劲反弹也可能令投资者再度聚焦于黄金。
　　
　　国际金价本周触及5个月新低。有分析师称，金价若跌破1215美元/盎司，或将进一步跌向1180美元/盎司。