叙利亚局势走向平缓美股黄金临流动性之考

　　叙利亚或交出化学武器使地缘政局有望缓和，9月份以来，投资者避险情绪骤降，市场上演了与8月截然相反的行情：美国股市一路飘红，黄金价格应声走低。
　　
　　而自8月下旬以来，市场情绪一直受叙利亚局势变化左右。但市场分析人士警示，距离美国货币政策尘埃落定不到一周的时间，更大的暴风雨或将来临。
　　
　　美股走强黄金连跌
　　
　　叙利亚危机风险有所减弱提振了市场情绪，助推美国三大股指上涨。标普500指数连续第六个交易日上涨，而纳指在周二创下了自2000年11月以来的新高。截至记者昨晚发稿时（22:00），道指报15234点，6个交易日累计涨逾3%，标普500指数报1682点，纳指报3715点。
　　
　　投资者一直密切关注叙利亚战事的最新进展为：叙利亚外交部长穆阿利姆周二表示该国将会接受俄罗斯方面提出的建议，交出化学武器；而美国总统奥巴马同日发表演讲要求国会推迟授权动武的投票，以便给俄罗斯时间来劝说叙利亚交出化学武器。军事冲突的可能性已经大幅降低。
　　
　　富国银行私人银行区域首席投资官Darrell Cronk称：“叙利亚问题通过外交途径而不是通过军事来解决，这让市场如释重负。只要是军事行动，其规模与延续时间等不确定性因素都会让市场感到焦虑。”
　　
　　“随着9月来临，我们对风险资产依然保持积极的态度。”瑞银全球首席投资总监Alexander S.Friedman近日发布报告称，仍强烈看好美股，在接下来的六个月中，美股仍将有较好的表现。即使美联储真正开始逐步退出宽松措施，美国资产仍能应对自如，正如其在5月份谣言纷飞之时的表现一样。
　　
　　Friedman同时称，在所有主要经济体中，美国的信心支柱最为强健，商业信心已位于多年高位，住房市场增长势头仍在继续，而经济政策不确定性也达到自2008年以来的最低水平。
　　
　　而多位市场专家在近日接受《第一财经日报》记者采访时均表示看好美股后期走势。除了具有相对便宜的股票价格，更重要的是，美国经济上行的基调已被确立，外部资金正在逐步流回美国市场。
　　
　　与此同时，伴随着叙利亚战局转机的出现，市场避险情绪出现降温。黄金、美债等避险资金也明显走软。9月以来，COMEX黄金期货价格已下跌2.5%，而美国十年期国债收益率上涨至接近3%的高点位置。
　　
　　本周二，COMEX黄金期货价格当日重挫1.71%报每盎司1363美元。自从在8月28日盘中突破每盎司1434美元并创下5月中旬以来的最高收盘价之后，黄金价格已经有所回落。在8月底，由于叙利亚冲突开始升温，投资者纷纷买入黄金期货作为避险资产。
　　
　　预期QE将缩减
　　
　　除了受叙利亚局势影响，投资者对美联储削减QE的前景加上奥巴马政府债务上限将至的担忧，使得美股8月全线下跌。不过从目前来看，三大股指已有明显反弹之势。自9月以来，道指上涨2.57%，标普500上涨3.12% ，纳指上涨3.88%。
　　
　　“叙利亚事件只能作为突发性因素影响黄金的短期走势，而市场却过度解读。黄金在8月份的一轮反弹本身可看做是一个空头平仓的过程，在短期敏感时期，金价还将维持弱势震荡。下周美联储议息会议后公布的货币政策决定，才是最大风险时刻的来临。”光大期货研究所宏观策略部分析师孙永刚对本报记者表示，如果QE如预期缩减，则宣告着利率走强的趋势正式开始，全球资产价格也将被大幅修正。
　　
　　瑞士银行分析师近日发布研究报告称，如果美联储下周决定开始缩减“量化宽松”计划的规模，则纽约黄金期货价格可能会下降至每盎司1250美元。实际上，今年以来黄金已累计下跌逾18%。
　　
　　尽管最新公布的非农就业报告让美联储的时间表被打乱，不过大多数经济学家表示，非农就业数据的表现“不够疲弱”，不足以扭转美国联邦公开市场委员会（FOMC） 9月17~18日的政策会议上可能宣布削减“量化宽松”规模的一致观点。
　　
　　美银美林认为，如果下周美联储会议后的观点偏向极小规模缩减QE，或是将缩减QE的时间表延后等，短期内黄金价格可能将出现上涨。但从长期来看，黄金的涨幅将受到限制，因为美联储在未来的几个季度中很有可能上调实际利率。