股市、债市、油市、金市，接下去何去何从？

　　摘要：纵观近期美国各大主要投资市场的表现来看，股市、债市、原油价格均持续上涨，只有黄金价格下滑。那么接下来这些市场表现如何？以下各分析师观点或为投资者未来操作思路带来一些启发。
　　
　　股市：还未见顶，因美国企业盈利强劲
　　
　　由于近期欧债危机问题再起波澜，成为市场瞩目的焦点，同时近期美国股市连续上涨，技术面上已经积累了相当的下跌动能，因此专家预计美国股市接下来回调的可能性较大。
　　
　　摩根大通（JPMorgan）全球首席策略师David Kelly表示，虽然近期美国三大指数连续上涨，但从估值角度来看，并未走到尽头，与2000年和2007年指数达到峰值时相比，股票价格依旧便宜，主要原因是与之前的两次牛市相比，美国公司的盈利更加强劲。但同时利率却远低于2000年和2007年。10年期国债收益率在2%左右，而2000年和2007年国债收益率分别在 6%和4.5%。
　　
　　除非遇到重大冲击， Kelly预计投资者将开始撤出债市资金并投入股市。同时 Kelly预计接下来五年美国股市每年或将有6%到8%的回调幅度。
　　
　　债券：可逐步撤出美债，转向高收益类型债券
　　
　　黑石集团（BlackRock）首席投资策略师Russ Koesterich表示，只要美联储维持购债举动，那么美债收益率或将继续承压。当联储决定结束购债计划后，美债收益率预计也是逐步上涨而不会突然飙升。
　　
　　Koesterich预计美债基准收益率年底将上涨至2.25%到2.5% 区间内，但是他预期上涨将是“缓慢和不稳定“。
　　
　　Koesterich指出，随着未来美国国债收益率逐步上涨，该品种对市场的吸引力会逐步减弱。因此他建议投资者未来可更多关注高收益债券、银行贷款债券和新兴市场债券。
　　
　　债券天王格罗斯（Bill Gross）也持相同观点，他上月减持了Pimco所拥有的美债头寸，转而看好高收益债券和新兴市场债券，尤其是墨西哥和巴西的债券。
　　
　　原油：未来预计上涨空间不大，不确定因素太多
　　
　　今年至今，美国原油价格已经录得3%的上涨，因市场预计今年下半年美国经济复苏或将加速，令美国原油需求增长。但是仍存在巨大的不确定性，因美国俄克拉荷马州库欣地区将释放大量原油库存。
　　
　　高盛分析师预计原油价格短期内反弹，但未来12个月的平均价格或将维持在97美元/桶附近，略高于目前水平。同时中国和其他新兴市场的原油需求也有所减弱，陷入衰退的欧洲更加不可能对油价起到支撑作用。
　　
　　黄金：避险需求支撑金价，目前介入时机良好
　　
　　今年开始黄金价格总体表现为震荡下跌的局面，但是或许并非没有转机。
　　
　　黄金分析师Chapdelaine表示，今年开始至今黄金价格已经下跌超过3%，预计今年年末黄金价格或重回1800美元/盎司上方，距离目前的价格水平有13%的利润空间。
　　
　　在谈到原因时，分析师认为目前各国央行争相释放宽松，刺激经济增长，这或令市场投资者不得不买入黄金，作为对冲各主要货币贬值的有效工具。同时塞浦路斯问题令欧元区各国投资者担心自己的银行存款安全问题，因此他们可能会转向黄金投资，寻求避险。而且投资者还会在设定自己投资组合的同时，买入黄金，作为对冲风险的工具。