黄金或蓄势走强

　　上周末，金价一度下挫至1672美元/盎司的低点，但本周却又连续5日上行，再度回升至1730美元/盎司上方。金价近期波动如此剧烈，是不同时间周期内各类因素交错纠结、共同作用下的结果。
　　
　　各国央行忍受通胀换增长
　　
　　全球经济目前处于一个增长乏力期，这一点无论是在发达经济体还是在新兴市场中均有体现。世界经济疲软的危机延续至今，已经使得各国央行纷纷采取连续的宽松货币政策，并致力于积极对抗通缩风险。最新一期世界黄金协会的研究表明，各国中央银行实际上已经增加了他们对通货膨胀的容忍度。央行选择容忍一段时间的超过目标水平的通胀，是为了换取更短的去杠杆化过程——并以此加速经济复苏的速度。从前期美联储实施的QE3到日本推出QE9，再到澳大利亚宣布降息等等。总体而言，各国央行似乎愿意容忍较高的通胀率以确保未来脆弱的经济增长的可持续性。在这种大的浪潮之下，货币超发并有可能引发通胀风险的概率升高，黄金作为抗通胀利器也因此受到抗通胀需求的长期利多效果。
　　
　　美数据中期走强施压黄金
　　
　　10月份，美国的就业、消费以及房地产数据均有不俗表现：10月ISM初请失业金人数较上一期大幅回落2.3万至26.9万人次；10月密歇根消费者信心指数较9月上升4.3个百分点至82.6，重回危机前的水平；11月3日美国大幅好于预期的非农就业数据的出炉（增加17.1万人，预期12.5万人）；9月新屋销售环比增长5.71%，销售38.9万套，为近2年半以来的新高。而随着美国就业、消费以及房地产数据的走强，美元指数受到了一定的提振，重新走强并反弹至80上方。美元的走强对黄金造成了显著压力，这也是前3周中金价频频下挫的最主要因素。但美国后续数据是否会延续目前这种较好的趋势，依然有待观察。
　　
　　大选后财政悬崖成为关键
　　
　　近一周以来，美国大选和美国财政悬崖这两个重要短期因素对黄金价格走向有非常重大的影响。
　　
　　此前，共和党竞选人罗姆尼宣称若当选则将实施财政紧缩，一度令市场紧张。但市场主流则倾向于奥巴马连任预期，本周亦出现资金押注奥巴马获胜并可能继续推出宽松政策而入场。随着奥巴马连任，市场预期实现，多头短期重新占据主动，资金在预期实现后也并未显著出逃。这一点与9月13日QE3预期实现后市场的表现类似。由此判断，后续黄金资金面应仍处于较为强势和稳健状态。但后续，美国财政悬崖将成为焦点。市场总体预期，美国两党估计将就财政悬崖做出妥协和方案，但是风险亦存在。由于财政悬崖可能造成的紧缩，因此对黄金是利空。
　　
　　展望后市，笔者认为目前黄金长期支持因素偏多；中期因素存在利空，但整个美国数据走势局面是否显著扭转，则仍待观察；短期近期入场资金并未全部撤离，未来财政悬崖为短期后续发展热点。不过总的来说，黄金短期仍处于蓄势并重新上行格局，但不排除后市可能再度下测支撑（1670一线）可能。