“五穷六绝七翻身”，乃市场对年中大市走势的传统智慧，今年又再次得到了验证，而且应该再加上“八站立”，风险资产八月份表现得很不错。风险指数VIX上周末跌到14之下的超低位。
在增杠杆、增风险权重的大环境下，全球股市连升五周，美国S&P创下今年以来最好成绩。继欧洲央行声言不惜代价捍卫欧元之后，德国总理默克尔也称与欧洲央行的立场完全一致，欧洲沽空盘继续离场。欧洲银行股、西意国债及欧元反弹。美国经济数据好转。刺激避险资金流出美债，美股、石油、商品、美元纷纷逞强。QE3出炉的呼声转弱，黄金就地整固。今年迄今未能赚到钱的基金经理，重回风险资产市场，试图在下半年有所作为，不过大家警觉程度颇高，市场成交并不活跃，情绪随时可能逆转。
美国的经济数据近来有所改善，虽然就业、消费离全面复苏还差很远，衰退风险起码暂时得到化解。联储也知道，QE对经济的直接帮助有限，对市场也许有稳定作用，但是目前市场气氛并不弱，笔者认为联储对近期推出QE3变得犹豫。联储在8月31日-9月2日于JacksonHole召开年会，伯南克过去几次都选择在这个年会上传递QE的政策讯号，此次他的言论对市场研判利率、汇率走势十分重要。
黄金的表现，短期估计会落后于风险资产。欧洲央行干预债市的强烈信号，令西、意局势暂时得以舒缓。美国经济数据走强，令联储加大量化宽松政策力度的意愿减弱。全球经济不景，令通货膨胀威胁不显。中、印经济下滑，令两地民众购金数量缩水。惟有主权基金的买盘支撑在那里。笔者相信，只要央行无度印钞不止，黄金的长远前景就不会差。不过除非欧债局势或地缘政治意外地急转直下，黄金的短期基本面似乎不佳。
本周重要数据不多，希腊能否获得欧洲应允减码紧缩政策是一个看点。市场对美欧QE的观点转变，也会导致进一步的资产配置上的调整。周三美国二手房销售，料+3% vs 上月-5.4%。周四美国新屋销售3.3% vs -8.4%。周五美国七月耐用消费品订单，2% vs 1.6%。同日英国第二季GDP增长可能由-0.7%上方修正至-0.4%。
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