大宗商品市场被“QE3”牵着鼻子走

　　行家一出手，便知有没有；中国的通胀、欧洲的债务危机，抵不上白宫和美联储相关人士的一句模糊发言，全球对金融市场的影响力与华尔街比起来，有点黯然神伤。美国市场引发的金融市场的动荡势必导致各类金融产品的价格波动，价格波动一旦加大，获利者和亏损者也会以较高的频率出现，谁主导着金融市场的波动按钮，谁就能在波动中获取收益。投资者还应该明白一个逻辑，海浪天天有，但海平面的整体变化则不太容易发生，从这个角度讲，投资者没必要因短期的金融事件而过分担心。规避这类风险的方法首先是看清市场的变化源头及本质，其次就是选好投资产品或做好投资产品的合理配置。

　　金融市场发生动荡的源头在哪里？

　　就在美国官员被爆有意助推QE3的第二天，美联储主席伯南克在讲话中表示，消费支出对复苏步伐至关重要。这两件事情似乎风马牛不相及，但在笔者看来，这是白宫和美联储在试探市场。面对高失业率，奥巴马政府将如何做出新一轮美国式的宏观调控呢？就新一轮的货币财政政策而言，美国政府先试探性的放出例如规划推出QE3等消息，然后静观市场反应。令美国政府没有想到的是，不只是美国，全世界对美国的量化宽松政策都有些“过敏”，关于QE3的笼统言论竟一石激起千层浪，此消息已将大宗商品价格从欧债危机的深化当中挽救了出来，原油、黄金等大幅反弹，尤其是货币属性比较强的黄金，一举创出历史新高，目前已突破1580美元/盎司；美国股市也从连续三天的下跌当中大幅反弹。

　　美联储和白宫要做的，就是如何继续引导市场、说服市场，使其对QE3不再抵触或反对，或如此反映强烈。伯南克关于消费支出对复苏步伐至关重要的言论其目的是告诉市场，美国的首要任务是刺激消费。在美国如何刺激消费其实是看美国人持有的资产是否能够增值，资产价格的上涨对消费支出有很大的帮助，消费的增大又可以拉动经济增长，当然最终的目的也就是*经济增长来降低失业率。这一完美的循环最关键的环节在于如何让资产价格上涨，尤其是股票价格上涨，目前除了QE3的推出或故意用QE3来刺激市场，没有其他特效方法。从这个角度讲，白宫和美联储对推出QE3已有“精神”上的默契，下一步有可能在“肉体”上进行接触；大不了给QE3换个名头。

　　之前市场的判断是美国不会再推出QE3，这一判断的基本依据是QE3会对本岌岌可危的美国债务问题雪上加霜，会遭到全球的抵制，其实QE3只不过是一个名词而已。俗话说，饥不择食寒不择衣，美国的现状正是如此。美国政府必须正常运转，公务员不能白干，需要薪水，需要资金，经济起不来，税收就会减少，资金来源只能*寅吃卯粮。这种情况下，美国政府只能通过两种方式保证自己不会破产，一是让美国企业和美国投资者都赚到更多的钱，交更多的税，政府也就慢慢有钱了；通用汽车、苹果公司等的业绩复苏也是白宫和华尔街希望看到的结果。另一种方式就是发债，这是最直接的，但这是反对之声最高的，完成起来比较麻烦，但势在必行。抛去这两种方法，美国似乎再无计可施。为了达到美国企业和美国投资者能够赚到更多的钱的目的，美国相关部门会有所行动的，美联储手上拿着利率工具，对市场资金的指拨握有一定掌控权；美国政府可以通过经济提案、贸易保护、政策调整等对投资者心理进行引导。总之，让美国的企业和民众赚到钱是最终的目的。至于美国时下会不会继续量化宽松的货币政策，笔者可以肯定的告诉投资者，美国和华尔街对宽松货币政策的依赖就如同人类需要氧气一样，能分开吗？

　　笔者对美元后市预测有两个方面，表明看，美元汇率将因美国刺激出口的需要，有进一步走弱的需求，但目前美国面临的问题远远不是出口那么简单，因为一旦美元失去本轮反弹的势头，再加上受到计划宽松政策的影响，会给美国政府的融资带来相当大的压力，刺激消费也将无从谈起。目前考虑美元的后市需要认清楚的是，美国短期内更需要美元走强还是走弱，个人认为美国是需要美元走强的，美元走强有利于吸引国际资金，从而推高股票等资产价格；美国融资需要低成本，美元走强也会在一定程度上压低长期国债的利率，也符合压低美国融资成本的需要。当然，美元的走强并不一定是指数方面的飙升呢？美元的走强其中一个衡量标准是美元汇率的稳定。另外，欧债危机出现了一定的深化迹象，欧洲人的借钱消费及福利政策已经累计到了政府无法承担的地步，几辈人欠下的债总会被爆发出来的，不幸的是被现任政府赶上了，这是一个历史性问题，不是阶段性或偶然性问题，解决欧洲债务危机对于欧元区来说，不亚于参加一场战争，这对欧元的考验是严峻的，欧元在此期间会背上诸多的不确定因素，属于空头市场，美元将因此继续受益。

　　短期内大宗商品市场受到三重因素的影响，美国货币政策是关键，欧洲债务危机是转折点，中国经济是长期指标。美国货币政策及欧洲债务问题对大宗商品的影响短期内是利好，长期来看是利空，因为这两种事态的关键点都是经济发展出现了重大阻力和问题，只*货币推动的价格爆发力很强，但韧性和耐力不足。

　　中国因素具有长期的支撑力，这一点已经被反复验证，中国对大宗商品的进口量逐年、逐月增加，对大宗商品的消费需求更是突飞猛进，尤其是在原油、铜、白银等市场，其消费量及需求量都占据世界的主要位置，黄金更是不用多说，短短几年的时间里，中国几个交易所的黄金交易量加起来，已经超越了美国等主要市场。笔者预计，如果美国强行推出比较激进的货币刺激政策，中国经济保持住现在的增长势头，国际原油价格将继续上涨，并长时间维持100美元每桶以上的价格，而黄金价格冲击历史高点的频率会继续加快，目前看，1600美元/盎司绝不是今年的顶点。短期内美元的走强依然会压制黄金等大宗商品价格，使其充满阶段性风险，这一点值得投资者警惕。

　　如果完全站在中国市场去估算黄金价格的上升空间，比如目前在中国居高不下的CPI指数，以及信贷和货币投放总体水平，纸币相对于黄金等硬通货的贬值速度每年在25%以上，而这种状况两年内很难完全得到控制，两年后如果我们发现黄金现货市场的销售价格已经飙升到了500元/克，请消费者和投资者不要惊讶。