提高警惕 金银价格疯狂背后的隐患

　　本周一，正值欧洲复活节休息之日，黄金白银价格在亚洲交易时段再现疯狂上涨。国际现货黄金报价一度冲高至于1518美元每盎司，继续创出历史新高。国际现货白银价格更是在短短一小时内，从47.72美元上冲至最高49.77美元，2个美的元突然跳涨，出乎投资者的意料，也打破了亚洲市场通常的平静。

　　一则关于中国央行拟设立包括能源基金、贵金属基金在内的外汇储备投资基金的消息，成为激发金银价格突然上涨的基本面信息。但是从原油的盘中表现来看，反应较为平淡。表明这一消息只是金银价格突然上冲的“市场借口”，并没有太多实际意义。

　　期货铜的高位疲弱，与黄金白银的价格坚挺形成鲜明的对比。作为基础大宗商品的典型代表，铜价的回落反应了市场资金短缺，与价格泡沫继续膨胀的艰难。由于在过去两个月里，国际大宗商品价格、能源价格和贵金属价格的持续上涨，造成期货市场交易占用保证金的大幅提高。同时为了保证各方参与主体的安全，全球各期货交易所也相应的提高了各类商品的交易保证金比例。这就让存在杠杆放功能的期货市场吸引的资金大幅增加，从而造成市场短期交易的相对活跃。而部分资金短缺者不得不利用剧烈波动的机会套现，以为其它持仓增加保证金。这种短期内的交易量放大，隐含着对价格的短期影响，增加了金银价格急速冲高之后可能快速回落的可能，投资者必须提高警惕。

　　从更宏观的基本面分析来看，以美元为首的发达经济体货币超发和维持超低利率的政策持续，是造成金银价格持续上涨的主要因素。由于以中国为代表的发展中国家在经济复苏之后，保持着强大的国际需求，再配合与全球超宽松的货币环境并存，这让全球通胀的预期不断增加。但是，各发展中国家已经开始快速提高本国利率水平，收紧流动性，以抑制不断提高的通胀水平。发展中国家本币的升值在过去一段时间里刺激了进口需求的快速增加，但也消减了出口利润，抑制了出口积极性。这就造成发展中国家高价大量囤积基础商品的尴尬局面。在产能逐渐减少，本币不断升值，基础商品存量快速增加的背景下，资金链条将逐渐趋紧。而发展中国家又面临严重的内部通胀压力，加紧收紧货币流动性，最后可能造成的就是囤积商的资金链断裂，对囤积商品的抛售套现将集中涌现，价格泡沫突然破裂。这正是西方国际资本压注中国经济可能硬着陆的主要原因。

　　那么黄金白银作为当前国内投资者疯狂追捧的主要国际商品之一，随着价格的急速上涨，风险也在快速积累。在市场出现异动的价格波动时，需要投资者理性的看待这种“疯狂”表现。

　　从黄金白银的价格表现来看，持续的上涨已经惯性的维持了近两周时间，技术上的回落要求明显。虽然当前还很难从市场本身看出立刻回落的信号，但是必须提高警惕，特别注意欧美交易时段中是否有集中抛售的涌现。

　　预测，国际现货黄金价格主要波动区间在1503美元——1522美元。国际现货白银价格主要波动区间在47.20美元——50.02美元之间。