周初金价顺应上周五突破的强势惯性，再创历史新高至1430.60美元。就在市场期待新一轮牛市进入主升时，金价急转直下，周二、三连续两日形成最大约60美元跌幅，短期金市树立的牛市结构遭遇严峻挑战。但笔者基于基本面、关联市场，以及黄金、美元本身的技术面分析，都认为这只不过是黄金上行途中的一段小小波折。多头主力利用美元处于上下两难的“犹豫期”，在没有基本金属、原油等关联市场配合的情况下，快速进行了一场多杀多的投机游猎。但这不应该影响后期振荡趋升的主基调。
从本周基本面来看，市场对欧债危机关注明显降低，欧债危机对市场的影响也渐弱。尽管12月9日，惠誉调降爱尔兰债务评级至BBB，展望为稳定；穆迪12月6日将匈牙利公债评级由BAA1下调至BAA3，展望为负面，但这并未对欧元形成进一步明显冲击。欧元区各国继续表达捍卫欧元，维护欧洲金融稳定的决心与信心。欧洲理事会主席范龙佩本周表示，如有必要，将考虑扩大欧洲金融稳定机制的规模。荷兰财长表示，所有的欧元区政府都已准备好捍卫欧元。故本周欧元并未在总体负面消息的持续下进一步走低。
与此同时，市场转而担心美国金融政策可能对扶助美国经济复苏没有大多成效，这抑制了美元在欧债危机提振下的反弹动能。从本周获得的消息面来看，美国量化宽松规模只有进一步扩大可能，糟糕的就业数据及美联储主席贝南克讲话均透露出这样的含义。欧元区各国基于金融稳定考虑希望欧元走强又是不争之实，故中期美元存在明显下行风险，这对黄金构成中期提振。数据面上，美国劳工部周五(12月3日)公布，11月非农就业人口增加3.9万人(路透预估为增加14万)，10月修正后为增加17.2万人(前值为增加15.1万)。11月失业率为9.8%(预估为9.6%)，10月为9.6%(前值亦为9.6%)。贝南克认为，失业率回到5%-6%左右的正常水准，可能需要四五年的时间。并进一步声称，美联储当然有可能在6,000亿美元的基础上进一步购买资产。即欧美官方意愿，美国中期货币政策基调决定中期美元可能向弱发展，对应的黄金及商品市场应该进一步走强。
技术面上，历经爱尔兰掀起的新一轮主权债务刺激提振后，阶段性美元也面临极强的中短期技术压力，如美元日K线图示：
我们本周多次通过周线图强调，美元在80.20～81.20点区间存在极强中、长期阻力。这里是美元指数运行的中长期成本胶合区域，存在极强作用力：或体现美元中期破位下行后反弹回升的强阻力，或体现为美元中期上行回调的强支撑。由于当前美元指数弱势运行于该作用力区间下方，当然应体现为美元回升的中长期强反压。如果欧债危机的投机刺激不能为市场继续提供上行能量，必将转而引发美元多头的快速出逃，这对中期金市构成技术利好。
再如美元日K线图示，首先我们提醒过投资者要警惕美元在81.20点附近遭遇半年线、年线的“剪刀压”，此压力非常强，远胜于8月美元在83.55点附近遭遇的季度线、半年线“剪刀压”。
此外，就上半年希腊主权债务危机引发的74.18～88.71点波段上行趋势来看，该波段回调的二分位在81.45点构成美元反弹的理论反压。与半年线、年线的剪刀压共振。
就形态理论而言，阶段性美元的回升可视作对8月美元下破80.08点形态低点的回抽确认。
如果上述技术理论的运行推导得以确认，美元将再度中期下行，并击穿11月的75.63点进一步下行。
就短期来看，美元历经18个交易日的反弹，符合以往美元反弹遇阻的节律属性。近期美元的快速回落打破了这18个交易日形成的短期上行趋势线H。下半周美元的弱势反弹，均受到趋势线H的压制，这意味着短期美元弱势反弹后存在下行风险，这对金价构成技术利好。短期美元如果继续下行，请关注30日均线，季度线，图示阻速线1/3线，以及日线布林下轨在78～78.50点附近的支撑。如果美元果真回落至此，这示意顺应基本面需求的中期跌势可能得到更大程度确认。这不仅利于黄金市场，基本金属、原油，甚至全球主要资本市场可能都会获得美元走软的提振，市场将再度充满货币进一步泛滥下的流动性忧虑。
此外，本周有一段小插曲能够进一步说明美联储积极释放货币的决心。12月8日消息面获悉，美国财政部印钞过程中出现了1000亿美元的错版，全部报废。这11亿张总面值达1100亿美元的美钞，占目前全球9300亿美元的美钞流通总量逾一成。我们关心的不是错版事件本身，而是美国印钞的力度。美国能有10％的GDP增长来支撑货币的扩容吗，显然不可能。从该事件进一步看出，美国供应的新钞，肯定远远不止10％，这能不形成以美元标的的黄金等资源价格重估走高吗！
黄金市场，周初金价在已经取得突破的情况下逆转杀多，但笔者以为这仅仅是主力短线的诱空阻击，不会改变金市顺应基本中期上行的主基调。从本周市场逆转杀多的手法来看，周二、三金价形成最大约60美元跌幅，但并未配合美元的强势上行，并非配合基本金属与原油价格对应的全线下跌，仅在黄金市场出现强烈回荡杀多态势。相反，基本金属与油价，甚至欧美资本市场皆总体维持短期强势。故笔者以为这只是金市主力单纯的多杀多诱空，如果确实如此，金价在1400美元下方停留时间不会很长。
从资金信息来看，对冲基金在10月14日见顶1386.9美元后进入调整，进入10月下旬，对冲基金在场外的逢低买进意愿相当强烈。随后金价被进一步推升至1424美元。原以为一轮涨势已经展开，但对冲基金利用欧债危机对美元的提振进行了一次短线杀跌，当金价在11月中旬下穿1350美元时，对冲基金再度加大了场外买进力度，连续两周买进的综合成本在1360美元附近。随后再度迎来金价创出1430美元的历史新高。但就在市场看到中期上行的曙光时，11月上旬的短线杀多历史好像在本周二、三再度重演。但笔者基于对冲基金战略运作的节律判断，认为目前的杀跌可能不会简单复制11月上旬走势。
技术面：
目前金价仍处于10月14日见顶1386.9美元后的斜箱体整理，尽管本周金价再创历史新高至1430美元，但并未形成中期整理的形态突破。故本周金价在遭遇布林上轨，斜箱顶H2线的共振压力时引发回调，可以理解。周三金价的惯性下跌受到了布林中轨和30日均线的共振支撑，在此基础上形成周四的超跌反弹。
如果目前金价要对11月上旬见顶1424.25美元后的杀跌进行重演，意味着金价将进一步向下在斜箱底H1线与季度均线的共振位置寻找强支撑，这应该在1350～1355美元区间。笔者倾向难以形成这样高度相似的完全复制。对于三重顶的忧虑，笔者认为更是缺少基本面支撑。除非我们再度看到美元毅然突破年线压力，上行至82点上方，但同样难以找到基本面上支持的理由。此外，金价周线图上的振荡上行趋升依然完好，周线图似乎也不支持金价进一步下探1350美元附近。
短期而言，周四金价的反弹较弱，示意存在一定短期盘压，但下档支撑亦颇多：1375～1377美元的20、30日均线共振支撑很强，而进一步下档的1370美元附近乃4小时的年线支撑，依然非常强劲。而周线图上的布林中枢线支撑位于1367美元附近。总体而言，1367～1377美元的支撑极强，笔者以为金价应该在此区间形成短期底部。
本周金市消息面上，也是利好多于利空，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust近两周总体维持战略增仓，尽管本周有所减持，但减持力度较小，仍体现出总体战略看多意愿。而本周关于中国需求也进一步提振市场信心，中国人民银行(PBOC)货币政策委员会委员、顾问夏斌上周五(12月3日)表示，中国应当将增加黄金储备作为长期的战略来考虑，从而为人民币实现国际化铺平道路。夏斌表示，中国必须调整外汇储备管理原则，以黄金为基础的支付手段已有历史先例，拥有相当数量的偿付工具是人民币实现国际化的必要前提和不可或缺的长期安全保障策略。新华社上周四援引的数据显示，今年前十个月中国买入了209.7公吨的黄金，较上年同期增加了近五倍，这超过了交易所交易基金的购买规模。据GFMS Ltd.，中国2009年的黄金进口量仅为31公吨。世界黄金协会(World Gold Council)估计中国的黄金需求将会在十年内增加一倍，因为有更多的中国投资者愿意持有贵金属。这些购买量足以吸收掉国际货币基金组织(IMF)在同期内抛出的所有黄金──148.6吨。它也令SPDR Gold Shares相形见绌，这只全球最大的黄金交易所交易基金在同一时期内增持了159.48吨黄金。
故目前无论宏观基本面，还是金市本身基本，以及美元、黄金本身的技术面，更甚至对冲基金在黄金市场的资金动向等，都说明不用过于忧虑黄金会形成阶段性转势下行。倾向中期黄金仍将振荡上行，只是不影响中期基调的随机波动可能扩大。
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