开盘价定位过高 经易期货分析师刘馨琰指出,黄金上市首日价格定得过高,开盘被推至涨停,之后迅速走低;而许多慕名而来的投资者多是不常操作期货的股民,单一的做多思维使不少人惨被套牢,投资积极性受到挫伤。 交割制度有限制 国内期金交易比较平淡的另一层原因,可能在于投机性不够强。光大期货分析师沈文心表示,现行交割制度对此有一定限制,投资者买了黄金,不能交割,一旦做多被套不能选择接现货交割,然后寻机会在远月上抛出的策略。沈文心指出,黄金是一种特殊的期货品种,存量有限,如果可以随意买入,容易出现多逼空的情况,交易所也正是出于控制风险的考虑,才会如此设置。 中小投资者难参与 合约设置阻碍中小投资者参与,如能恢复最初的300克/手,或是500克/手,或许能够吸引更多的资金。针对此上海中期分析师经琢成表示,期货市场最重要的还是保值,黄金作为一种国际化商品,金融属性偏重,综合全局考虑,合约设置过小不利于稳定发展。业内人士也表示,对于大资金来说,并不存在太大问题。 资金参与兴趣未被激发 一是上海黄金交易所的延期交易仍然吸引了不少资金的参与。从交易制度来看,金交所有夜盘交易,具备一定优势。由于黄金与美元汇率有着紧密的负相关联系,而影响美元走势的大多数数据是在美国市场开盘时间,这就造成国内期金市场反应滞后,开盘后常常跳空,容易丧失部分投资机会,也使得隔夜持仓风险大大增加。 再者,国内黄金期货上市后,随着内外盘黄金套利空间缩小,套利盘纷纷获利了结,市场表现趋于平淡。刘馨琰指出,多数投资者对黄金走势判断趋同,多空分歧不大,造成反向对手不足,盘面也就不易活跃。沈文心也认为,单边趋势很难吸引大资金的进入,只有出现大的波动,才会刺激资金的参与兴趣。 银行等机构投资者未参与 交易是否活跃,取决于市场各方面资金力量的对比。但期金市场至今仍缺乏资金的推动。市场人士指出,当前期金市场投资者主要由散户构成,以及部分进行套利活动的现货企业,机构资金则较为匮乏。 另外,尽管商业银行参与黄金期货投资已获批,但也许碍于体制等原因,至今尚没有真正进入。业内人士指出,商业银行进入期金市场的时机尚未成熟。短期内,缺少银行加入会导致市场参与者不全面,期市也难以得到充分发展。
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