商品市场平仓冲击金价 后市不易过度看空

　　商品平仓冲击以及美元短线走强导致黄金暂时走软，但黄金基本面保持良好，价格回落将带动现货需求回升进而稳定金价，黄金仍在牛市过程中，后市不易过度看空。

　　金价近期疲软主要是受整体商品市场平仓的冲击。美国次贷危机扩散至抵押证券意外的领域，市场情绪恶化，全球一些大型金融机构纷纷冲减次贷相关资产，包括黄金在内的商品亦在被抛售范围内。德国最大的银行德意志银行1日预计，其第一季度资产减记将达到25亿欧元，瑞银集团在4月1日发布的一份声明中表示，受到190亿美元的次贷相关资产冲减拖累，该行第一季度出现120亿瑞郎的净亏损。自3月中旬到4月初，原油从每桶111美元下跌到每桶101美元，跌幅近10%，农产品跌幅最大，美国芝加哥交易所大豆5月合约最大跌幅达到了30%,国际金价从3月17日最高点已经下跌了14%，4月1日更是跌破了900美元整数位。

　　美元反弹也是造成黄金弱势的原因之一。黄金因美元短线走强受压，美元指数探低70.68的低点后企稳并小幅反弹，尽管美国经济预期放缓，但美联储降息的空间缩小引发的空头回补帮助美元反弹，股票市场回升也刺激了风险偏好情绪，投资者抛售黄金并买进美元加重了黄金下跌压力。

　　国际金价的急剧下跌对国内黄金价格也造成了很大压力。上海期货交易所黄金0806合约4月2日收盘跌破每克200元关口，为黄金期货上市以来最低价，仅半个月时间，从最高点到最低点累计跌幅超过15%。同时期市的收盘价已经低于上海黄金交易所现货，形成了期现货价格的倒挂，反映国内市场对于黄金短期后市并不是很看好。

　　预计商品市场平仓压力和美元反弹对金价的压制仍会在短期内打压金价，从技术图表上看，金价已经跌破2007年8月以来的上升趋势线，对应指标也明显转弱，短期弱势持续并有测试850美元支撑的倾向。

　　但从长期看，黄金牛市基础并未动摇，后市有望在需求回升带动下企稳回升。黄金需求分为实物需求和投资需求，实物需求对价格波动幅度较为敏感，价格大幅上涨或下跌都可能对其造成损害，上涨过快的金价一度抑制了实物需求，全球最大的实金需求国印度2008年1月和2月的黄金进口量年比都出现了大幅下滑，但此轮价格的回落将刺激更多实物买盘，金价跌落900美元后，印度的实金需求已经开始回升。投资需求稳定则显示了投资者对黄金长期继续上涨的预期，全球最大的黄金基金StreetTracks  Gold  Trust4月1日黄金持有量642吨，反而比3月下旬增加了8吨。

　　需求的强劲奠定了黄金牛市的基础，也将是金价走出这轮跌势的首要因素。金价在从2007年8月640美元持续上涨至2008年3月的1000美元，中间没有过调整，此轮下跌可以看作是对之前上涨的消化，1980年的高点850美元将为价格提供技术支撑，金价可能在9月需求旺季来临前保持在此区域内震荡。