美元持续弱势 金价不惧调整

　　本周国际现货金价以919.1美元开盘，最高上试954.9美元，最低下探906美元，截至周五午盘时分报收945.85美元，较上个交易周上涨26.75美元，涨幅2.91％，周K线呈现一根超跌反弹的中阳线。

　　继上周金价出现历史上罕见的连续大幅杀跌后，本周金价在900美元上方迎来了超跌反弹。目前金价超跌反弹的回升幅度仅约上周长阴杀跌的1/3，故短期金市依然被调整的阴霾所笼罩。虽然目前金价超跌反弹的幅度似乎偏小，但结合关联的原油、美元及商品金属市场分析，我们对已历经大幅调整后的金市并不过分悲观。

　　无论从客观的经济基本面，还是基于利率走向的消息面，可谓无一利好美元，而目前黄金市场上涨或下跌动能仍主要来源于美元的逆向运行指引，故我们不必太过忧虑阶段性弱势下的黄金市场，即便黄金存在投机性溢价，其修正的幅度也恐将有限，不排除上周金价在900美元上方已经探明阶段性底部的可能。

　　从关联的原油及商品金属市场分析，油价高企于100美元上方，将不断刺激市场基于通胀忧虑对黄金的避险买盘。最新数据显示，中国的原油进口不断创出新高，原油市场需求的不断放大，以及原油市场的产能瓶颈将令油价维持高位。而弱势美元、地缘政治等诱发的投机因素，使得油价的高位运行得以进一步巩固。近期伊拉克内乱再起，提振油价再度逼近110美元附近，这将形成黄金市场的关联提振。

　　从市场行为及主力运作手法分析。金价上周疯狂杀跌的手法仅在1980年有过类似的盘口特征，而本次金价杀跌前并未出现过类似1980年一样的疯狂加速拉升行情。主力在上周采取这样打压金价的方法，自身也难以出局。在3月19日长阴之后并未反弹，3月20日继续长阴打压，这种手法是典型制造恐慌的手法，不利于主力多头平仓。因为3月19日的金价已经极度超跌，3月20日主力只需很小的力量就能引领金价的超跌反弹，从而更利于主力以更好的价位兑现多头获利。但主力并没有采用这种手法，而是采取了在阶段性熊市末端制造恐慌的震仓手法。我们应该仔细品味这样的市场行为以及其寓意的市场意义。

　　从技术面看，金价已基本完成了上周超跌后的反弹历程。短期金价的超卖技术指标已得到全面修复，短期金价进一步上行的强压在957-965美元区间。仅从技术面看，本周金价在完成超跌反弹后可能随时迎来空头的反扑。但鉴于上述基本面及关联市场的运行分析，我们不宜过分忧虑金价的中期走向。