黄金作为一种特殊商品，兼具商品属性和货币属性。作为一般商品，它可以满足工业、商业等方面的需要；作为稳定的货币金属，它是最佳的储藏手段和保值对象；作为世界货币，它是公认的最有效的国际储备；作为支付工具，它也可作为国际支付以及国际财富转移的手段。在当今复杂的世界经济环境下，黄金还是国家金融的避险工具和货币政策的调控工具。 大力发展黄金市场将有利于提高我国金融市场的国际竞争力。多年来，由于黄金市场的全球化和交易产品的同质性，我国黄金市场在与国际金融市场接轨方面充当了急先锋的角色，其市场地位日益显赫。 黄金市场之所以成为金融市场必不可少的组成部分，主要在于黄金所具有的特殊性质和功能。黄金作为世界领域中的特殊商品，兼具商品属性和货币属性。作为一般商品，它可以满足工业、商业等方面的需要；作为稳定的货币金属，它是最佳的储藏手段和保值对象；作为世界货币，它是各国政府及央行公认的最有效的国际储备；作为支付工具，它既可作为国际购买手段，也可作为国际支付手段以及国际财富转移的手段。在当今复杂的世界经济环境下，黄金不仅可以作为国家的避险工具和中央银行执行货币政策的工具，还可作为投融资的工具。 全球市场发展现状 在几乎所有发达的金融市场体系中，黄金市场在其中都占据了重要地位。如伦敦、纽约、苏黎世、东京这四家著名国际金融中心，其黄金市场也是国际黄金市场的中流砥柱。 与世界金融中心地位相匹配，伦敦的黄金市场是目前世界上最大的黄金市场，其发展历史可追溯到300多年前。狭义地说，伦敦黄金市场是以伦敦贵金属协会(LBMA)的形式存在的，而伦敦贵金属协会的定盘价格长期以来也一直影响着世界其他黄金市场的交易。纽约的黄金市场目前是世界上交易量最大和最活跃的黄金期货市场。其黄金交易往往可以主导全球金价的走向。由于瑞士特殊的银行体系，苏黎世黄金市场是目前世界上最大的私人黄金存储与借贷中心。东京商品交易所（TOCOM）则是世界第二大黄金期货等衍生品市场，在24小时的黄金交易市场中，东京市场成为亚洲时段的最重要的交易市场。 对我国来说，黄金市场也是金融市场不可或缺的重要组成部分。2002年10月上海黄金交易所的成立，标志着我国黄金自由交易市场正式建立起来，以中国人民银行组建的上海黄金交易所为代表的中国黄金市场建立后五年多的时间里，承担了我国黄金体制的重任，在不长的时间里已经取得了长足的进步，目前已经成为全球场内黄金现货交易量第一的交易所。在我国黄金现货市场日益成熟的基础上，2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所开始上市交易。 对金融市场的三大作用 黄金市场对金融市场的重要作用主要体现在以下三个方面： 一是丰富了投融资渠道，提高了金融市场的投融资功能。黄金兼具货币和商品双重属性，具有充分的安全性和高度的流通性。随着社会进步和经济发展，黄金投资已成为投资者投资组合中的一个重要组成部分。同时，黄金市场的纵深发展增加了投资者转移风险的能力，通过在黄金衍生品市场上买卖黄金延期交割产品、黄金期货、黄金期权等产品，金融机构及产金、用金企业可以套期保值，规避价格波动带来的风险。 二是提供了避险功能，有利于市场稳定。黄金市场是金融市场中一种保值避险的良好工具，其保值避险功能在金融动荡时尤为明显。如1997年泰国金融危机，投资者和居民的反应都是买黄金避险，以致使泰国国内的黄金短期价格上涨了7.2％。可见，黄金对规避金融风险、稳定货币能起到重要作用。 三是推动了金融市场创新，提高市场效率。随着黄金市场发展，黄金创新产品不断涌现，拓宽了投资者的投融资渠道，也极大丰富了金融市场。不少商业银行结合储蓄和黄金业务推出了可以兼顾储蓄和炒金功效的银行卡等产品。信托公司也推出不同产品组合的黄金信托计划。这些黄金产品创新在丰富相关金融机构产品种类的同时，也拓宽了金融机构的利润来源渠道，促进了整个金融市场创新的积极性。
金融改革的急先锋
大力发展黄金市场的发展有利于提高我国金融市场的国际竞争力。由于黄金市场的全球化和交易产品的同质性，我国黄金市场在与国际金融市场接轨方面充当了急先锋的角色。从2002年10月上海黄金交易所的成立，到2007年，上海黄金交易所还获批引进首批外资会员。黄金市场的开放，一定程度上也对推动我国金融市场其他组成部分的开放起到了积极作用。同时，上海黄金交易所的建立，也有助于推动上海国际金融中心的建设。纵观世界上现有的国际金融中心，无论是纽约、伦敦、苏黎世还是香港，开放自由的黄金市场都是不可或缺的一部分。而上海黄金交易所的建立使上海成为中国黄金市场开放的桥头堡，目前黄金现货和黄金期货市场共同发展,这将对上海最终建成国际金融中心起到积极的作用。 目前我国的黄金市场由人民银行监管，而黄金的特殊属性使黄金市场能够成为央行对金融市场进行调控的重要手段。这主要体现在以下几个方面： 首先，黄金市场增加了中央银行调控货币供应的手段。央行可以根据货币政策松紧的需要，通过购入黄金扩大货币投放，卖出黄金回笼货币，进而调节货币供应量。同时，黄金的价格还是货币政策的一项敏感的领先指标。美国的经验证明，金价对货币供应量增减的反应，远大于其他商品。从其反应敏感度来看，货币当局可了解市场对货币供应松紧程度的预期，从而作出货币供应水平的判断。 其次，黄金市场可成为政府改善国际收支状况和应对金融危机的重要工具。黄金可发挥货币支付手段职能，当银根紧缩、货币流通紧缺时，持有黄金的经济主体可通过出售黄金或用黄金兑换美元，改善和增强支付能力。在亚洲金融危机中，韩国在国际清偿力受到市场普遍怀疑、韩元持续下跌的情况下，为拯救迅速减少的外汇储备，政府就动员公民将金条和黄金制品变卖给银行换取韩元，共收集黄金约250吨，价值超过20亿美元，有效缓解了外汇储备危机。 第三，黄金市场能有效实现国家战略储备的保值增值，维护金融市场稳定。黄金是稀有贵金属，其流通性、变现性及保值性很强。从国家储备多元化的角度看，黄金可以很好地避免货币贬值带来的风险，不管是内部风险（通货膨胀）还是外部风险（汇率风险）都十分有效。曾经激烈批评金本位制的凯恩斯也不得不承认，黄金“作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金，还没有任何其他东西可以取代它”。我国历来重视黄金储备，但多集中于国库，仓储成本很高。随着我国黄金市场的开放和发展，应有效地增加民间藏金量，实现藏金于民，充分发挥黄金的避险功能，维护金融市场安全。 不应忽视的风险因素 黄金市场在提供避险工具、货币政策工具和投融资功能的同时，也是一把双刃剑。特别是我国的黄金市场真正发展才5年多的时间，投资者和投资产品尚不够成熟，若不合理引导、有步骤的稳妥发展，其蕴含的风险是非常大的。 黄金市场与其他金融市场一样，首先存在价格波动的风险。尽管黄金拥有货币属性，自身价值稳定，具有保值功能，但任何商品的价格总要围绕其自身的价值波动，黄金价格波动带来的市场风险是不可避免的。同时，黄金市场又不同于股票市场和债券市场，其交易的产品几乎具有完全的同质性，这决定了黄金的国内各市场和国内外市场价格不能够偏离太多，不同市场间存在一定量的价差会带来市场间的套利行为。我国目前有上海黄金交易所和上海期货交易所两个黄金交易市场，因两个市场间的价差引起的套利行为，从而引发的投机行为和投资风险值得关注。
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