原油是大宗商品最重要的风向标之一。一季度,美国原油期货价格在1月底探至每桶98.24美元高位,但几次上探均未能突破每桶100美元的关口,而在3月初再次回落到每桶90美元附近。 一季度,原油市场走出的是一波先扬后抑行情。年初伴随美国财政悬崖的尘埃落定,投资者信心大受提振,再加上全球经济数据持续向好、沙特等出口国原油产量萎缩,原油价格一路攀升。 不过,从2月中旬开始美元指数快速上扬,原油价格调整压力显现。中国原油进口量的回落、沙特等出口国产量的回升令油价承压,同时欧元区波澜再起、中国宏观经济数据不佳也打压投资者信心。 与此同时,一季度纽约、伦敦两市原油价差走出一波先抑后扬行情,年初伴随着seaway输油管道的扩容(日输送量由25万桶提升到40万桶),两市价差出现明显收敛。但因扩容后的实际运行状况并不理想,cusing原油库存压力持续加大,两市价差也再次放大。进入3月份,Seaway运行有所好转,铁路运力加倍,Longhorn也即将反向运行(4月初日运力约7.5万桶,三季度将达到22.5万桶),cusing库存开始回落,两市价差持续收敛。目前两市价差在13美元左右。 2季度两市原油价差希望回落到8-10美元/桶,但市场需要对实际的库存情况进行评估,一旦实际状况不如预期理想,两市价差还是存在重新反弹至每桶15美元以上的可能。 对于原油价格,随着汽油消费旺季的来临,二季度WTI油价有望上行至100美元/桶,相对应的Brent也将重新反弹至每桶115美元。不过,如果上半季油价如期上涨,那么5月中下旬至6月份原油价格可能存在比较大的调整压力。同样,基于对下半年经济前景不乐观的预期,下半年原油价格重心将出现明显下移。
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